Arbitrum 空投：强大的网络指标，弱的代币经济学

小结
空中空投终于发生了。目前有250多万名游客，许多游客似乎已经离开。
作为一个网络，仲裁的度量通常是很强的。估值指标也显示出一种可能价格很高的象征。
长期投资者必须决定，治理是否是足够有力的理由，以保留一个可能在12个月内积极释放的象征。

期待已久的Arbitrum（ARB-USD）空投终于发生了。像乐观主义（OP-USD）或多边形（MATIC-USD）阿比楚姆是最新的以太坊（埃塞俄比亚-美元）缩放链，现在有一个令牌。

然而，与Polygon不同的是，Arbitrum上的天然气费用是在ETH中支付的，而不是在本机令牌链中。工粽昊：芦苇在说】在这篇文章中，我们将看看自空投以来Arbitrum的网络活动，探索ARB代币的经济学，并试图对ARB进行公平的估值。

空投
对于那些不知道的人来说，“空投”硬币是分发到区块链钱包地址的代币或货币，作为其他一些行动的奖励。它们通常被授予加密用户，作为对参与网络增长或发展的“感谢”。直到上周，Arbitrum还没有本地令牌。但在本月早些时候，人们期待已久的Arbitrum代币公布了，我们在3月23日开始分配。

任何在今年3月16日之前在Arbitrum网络上符合特定使用标准的人都有资格进行空投。根据Blockworks的数据，大约有625k个地址有资格接收代币，其中87%的地址在文章提交时已经领取了代币。

在24日星期五，代币持有者超过了29.2万，但我们看到这个数字在周六下降到大约24.5万，因为许多“游客”已经退出了他们的持有：

然而，在周末权证持有者总量短暂下降之后，我们看到ARB持股者稳定下来，并慢慢回升至267 K。最初，625000个钱包地址符合条件。其中，543k个地址索赔，这表明，略超过一半的地址，声称已出售的令牌，鉴于目前267 K的持有人。人们对这一下降非常感兴趣，以至于上周令牌声明启用后，前端网站一度崩溃。

根据与链用户之间有多少次交互进行预令牌启动，每个用户都有不同数量的ARB。QQ：3443426310】任何一个钱包地址最多能收到10,250枚硬币。然而，大多数分发的令牌都是小得多的单独分配。

网络使用
作为争取空投硬币的努力的一部分，上周四，套利币的日均交易量超过270万欧元，几乎是以太货币交易的三倍，是L2同行乐观主义交易的十倍多。

由于OP链推出了一项生态系统建设计划，仲裁此前失去了乐观主义的份额-当该倡议结束时，乐观活动迅速回落到2022年初的水平。

既然ARB空投基本上是在后视镜中，所有的“免费资金”都已经发放出来了，那么看看在仲裁上的活动水平是否与过去几个月一样高，或者如果我们看到空投奖励已经结束，我们是否会看到恢复到以前的水平，这应该是很有趣的。

到目前为止，我们已经看到更多的令牌锁上了仲裁而不是离开。我认为这对ARB持有者来说是一个普遍的积极信号。目前，套利在TVL的投资超过22亿美元，这使它成为TVL的第四大区块链，仅次于Etalum、Tron(Tron-美元)和Binance(BNB-美元)。

现在，仲裁协议的TVL比多边形的TVL要多，再加上更多的高度乐观，再加上262个协议的稳健多样化足迹，最高的协议优势只占23%。

这一最高的协议主导地位数字是一个重大的改进，与仅仅三个月前相比，人们实际上可以说，从上表中的较低的顶级协议优势数字来看，仲裁在密码生态系统中有着最健康的Defi足迹。QQ：3443426310】当然，密码和ARB没有什么不同之处。

关键风险：东京经济学

我今天看到的做多ARB的主要缺陷是，令牌本身并不用于GAS或治理投票之外的任何真正的实用程序。任何密切关注我搜索Alpha的工作的人，都可能知道我个人对治理作为唯一的实用工具的看法。如果网络或协议令牌分发是真正分散的，这是很好的。

但是，正如我们去年从Uniswap(Uni-US)那里了解到的，“治理”经常被用来证明一个没有真正目的的令牌，而有关协议治理的重大决定可能永远不会付诸表决。

我并不是说仲裁会出现这种情况，但刚刚空投ARB的权证持有者在更广泛的治理表中是少数人投票：

除了效用问题外，令牌仍有大量的令牌排放，流通中仅占总初始供应量的12.7%。根据仲裁基金会的说法，投资者解锁要一年才能开始：

虽然用户和DAO空投将在一周内提供，但所有投资者和团队令牌都将受到4年的锁定，第一批解锁在一年内进行，然后在剩余的三年中每月解锁。

直到我们有一个更明确的归属时间表，我会非常小心地购买ARB作为长期投资今天。QQ：3443426310】在接下来的12个月里，ARB持有者可能能够避免巨大的抛售压力，但是我们可以在接下来的12到48个月中看到相当多的ARB。

估价
就像密码中经常出现的情况一样，找出合适的估值标准可能是很有挑战性的，而且会因硬币的作用而有所不同。由于仲裁是一个聪明的合同链，价格到费用可能是一个很好的起点。尽管ARB的历史有限，但它的市盈率实际上比马季奇和OP都要低：

另一个需要考虑的指标是市值与TVL的比率。这可以是一个很好的方法来评估一个连锁店是否便宜的基础上DeFi的活动。这个比率越大，连锁代币就越有可能被高估。然而，就像P/F比率一样，ARB的Mcap/TVL比率也低于同行:

套利和乐观主义两者的市值与TVL比率非常相似--它们都比同行便宜得多。我的猜测是，为什么这些估值比Etalum和Polygon这样的连锁店低得多，是因为OP和ARB不需要支付煤气费，但这当然只是猜测。

另外要考虑的是，智能合同链并不总是专注于DVI--这可能会在两个市场估值相近的连锁企业之间造成很大的差异。例如，多边形和仲裁有接近的P/F比，但非常不同的MCAP/TVL比率。在我看来，这很可能是因为Polygon在NFT中的足迹要比仲裁大得多。不管怎么说，TVL的市值是ARB的另一个例子，如果你关心这样的指标的话，与同行链相比，它实际上看起来相当便宜。

小结
ARB有点像一只没有派息的科技股。如果您能够克服令牌对普通用户没有多大效用的想法，如果您将令牌视为仲裁网络成功的合法代理，那么它可能是加密空间中更好的赌注之一。我认为Etalum将成为这个行业和链的长期赢家，如果他们不被底层的任何未来的缩放计划所吞没的话，帮助上船用户进入这个生态系统就会做得很好。

套利符合这一理论，作为一个网络，但令牌本身需要更好的效用，我个人购买它作为一项长期投资。现在空投已经来来去去，潜在买家和持有者应该密切关注网络上的活动水平。

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