SignalPlus每日晨报(20230331)

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- 随著银行流动性压力有所缓解，美联储的资产负债表持续回稳，美联储对银行的紧急贷款总额（贴现窗口 BTFP）从上周的 1640 亿美元降至 1520 亿美元，不过央行仍继续通过美联储的 FIMA 回购工具借入 550 亿美元。与此同时，美联储还继续提供 1800 亿美元的贷款，为 FDIC 持有破产银行资产提供资金支持，这一过程可能需要持续一段时间，直到资产完全出售给最终的买家为止。

- 流入市场基金的资金量已经趋于稳定，过去一周流入机构基金的资金为 540 亿美元，已从前两周的平均水平 1000 亿美元回落，流入零售货币市场基金的资金量也逐渐稳定，每周约 110 亿美元，而前几周为 150-200 亿美元的水平。

- SVB 倒闭后，银行监管措施将有所改变。虽然存款外逃情况有所和缓，但监管机构正在研究最近的银行案例，很可能会对银行提出更高的资本要求，某些流动性比率要求将发生变化，以更好地捕捉不同“类型”的存款以及与久期风险不匹配的问题，然而，更严格的监管措施对贷款的负面影响也需要加以平衡，就算总体影响可能会增加银行支出并对利润造成压力。白宫正式呼吁针对资产在 1000 至 2500 亿美元间的银行重新实施 Dodd-Frank 流动性规则，该措施在 Trump 时代被松绑。最后，对整体银行业实施存款担保似乎得到全面的反对，同时 FDIC 可能会收取更高的评估费用，花旗预估，这对 2024 年的银行获利将造成约 3.5% 的负面影响。

- 两条利率曲线的故事：当前市场仍积极地将美联储今年会大幅降息的预期反映在利率定价之中，但在德国 HICP 继续意外上行至 7.8%?（高于预期的 7.5%?）且服务业通胀在有利的基期效应下仍同比增长后，欧洲的终端利率定价正在朝相反方向移动。欧洲央行官员仍继续维持鹰派立场，表示虽然最近几周动荡不安，但欧元区银行的存款仍保持稳定，且价格压力依然存在，美国与欧洲的 2 年期利差溢价正在迅速消失，给欧元兑美元持续带来上行的力度。

- 熊回冬眠，涨势尽现，股市收盘上涨 0.5%?，信贷利差收窄 5 个基点，原油上涨 2%?，加密货币价格保持强劲。形势也保持稳定，已从 3 月份的紧缩状态中缓解，且比去年 10 至 11 月的状况宽松许多。

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