展望二季度，比特币将何去何从？

深入探讨加密货币强劲季度及其后续发展！

今天我们结束了2023年第一季度：我们深入探讨导致加密货币显着复苏的因素，简要概述了宏观力量的作用，最相关的链上数据和分析以及可能塑造今年第二季度的催化剂。

Network Fees - 使用特定区块链的总费用。这追踪使用比特币或以太坊的意愿和需求。

• 自Ordinal推出类似NFT的工件以来，比特币季度费用达到了自2021年第四季度以来的最高水平，更新了网络活动。
• 以太坊费用在Q2 2022上升至最高水平，通过USDC解锁、ARB和BLUR空投等事件上升。

Exchanges Netflows - 特定加密资产进出中心化交易所的净流入减去净流出。进入交易所的加密货币可能表示卖压，而提款则可能指正常情况下积累。

• 比特币在Q1记录了价值6.63亿美元的CEXs净流入量，相比之下，在上个季度有41亿美元的流出量，很可能是由于其杰出价格增长约70%导致一些利润回吐。
• 本季度ETH离开交易所价值8.15亿美元，并持续下降，但规模较Q4 的58亿美元小。

加密货币在2023年第一季度强劲反弹，比特币和以太坊都实现了自2012年第一季度以来最大的季度价格涨幅。价格反弹是在FTX崩溃后出现卖压耗尽、风险资产宏观前景改善以及加密货币未来积极因素的推动下发生的。

比特币引领潮流——第一季度，比特币的表现超过了大多数资产。

比特币的表现很可能预示着它作为数字储值的吸引力不断增长，其与黄金价格的相关性从年初的-0.3上升到季末ITB资本市场所述的0.9。

在第一季度中，我们目睹了稳定币之间竞争加剧，随着Circle陷入银行危机和USDC经历迄今最大程度脱钩，USDT进一步扩大了市场份额。

以太坊季度增长49%，也超过了许多加密资产（当然也包括股票），尽管自硅谷丑闻以来落后于比特币，并受到美联储相应反应的影响。

——最近的银行危机推动了比特币的上涨

第一个比特币区块中刻有新闻标题“泰晤士报2009年1月3日，大臣濒临为银行进行第二次救助。”，宣传比特币作为一种潜在替代品的价值。

十四年后，在美国和欧洲部分地区经历另一场银行危机和随之而来的央行干预时，比特币上涨了20%以上，表现优异。

美联储资产负债表已增加3920亿美元，许多人看好未来流动性更强、利率更低，并将其视为支撑比特币价格走高（Balaji 的目标价格高达100万美元）。

虽然 Q1 价格和情绪已经恢复，但是加密货币接下来会发生什么还不清楚。在宏观环境方面，推动风险资产下跌的逆风似乎已经减弱，但与此同时越来越明显的是加密货币已经到达了“当他们攻击你”的阶段，“反对加密货币”竞选参议员伊丽莎白·沃伦和 Signature Bank 被监管机构怀疑接管尽管资不抵债，这些因素与内部加密货币力量一起，正在引发对价格是否会继续攀升或在强劲季度表现后回落的质疑。

- 基于链上数据，我们可以看到比特币和以太坊目前处于有大量买入的位置。

$27k 和 $1.7k 是近期需要关注的价格，因为它们拥有最多的买家集中在这个水平上，623.8k BTC（约 $17B）和 8.4M ETH（约 $15.1B）被收购在这个水平上。如果价格突破了这个水平，在之前的购买模式中没有太多支持直到比特币和以太坊分别达到 $24.5k 和 $1,500。

在卖出方面，最近高点为 $29k 和 $1,850，在该区域先前购买过的地址施加压力，但是如果价格攀升超过这些水平，则不会有更多阻力。

——持有比特币和以太坊的地址数量不断创新高。截至2023年目前，持有超过一年的地址已经增加了134亿美元的比特币和47亿美元的以太坊。

如果历史上之前牛市重演，这些地址在接近先前创下的历史最高点时不太可能出售。

Q2催化剂——除了宏观和链上因素外，在第二季度开始时还有其他即将发生的事件需要注意。

预计以太坊上海升级将于4月12日启动，两年多后可以进行质押提款。初步提款可能会导致一些卖压，但这些必须通过退出队列才能实现，从而防止大规模质押提款。长期来看，这鼓励更多ETH持有人进行质押，并消除无法提取所产生的不确定性，可以被视为暂时锁定供应并使网络更安全的利好因素。

比特币减半还要等待一年时间，但考虑到许多人认为此事件是加密货币周期背后推动力量之一, 可能会开始提前购买。另一方面, Mt. Gox退回价值176亿美元曾遭黑客攻击的比特币的日期越来越近。

总体而言，Q2有许多既有利好因素又有不利因素，这将使其变得更加有趣。虽然前方道路充满不确定性，但我们会确保为您提供最相关的分析和催化剂，塑造加密货币市场未来发展。