5 月 25 日，比特币价格在 15 天内第四次未能突破 27,500 美元。随后的 248小时跌至 26,000美元下方，这也是 68 天内的最低日收盘价。作为比特币的最后期限月度期权将于 5月 26 日到期，22.6 亿美元的未平仓合约的命运可能决定近期的看跌趋势是否会占上风，从而为向下修正至 25,000 美元或更低打开空间。即使美国政府能够在 6 月 1 日截止日期之前提高债务上限，股票和加密货币等风险资产也可能受到影响，因为新美国国债的发行将耗尽市场的流动性。随着一年期工具的回报率为 5.15% 且经济危机的前景增加，固定收益的激励措施已经到位。无论美国如何处理其债务问题，在不确定时期，投资者往往会在风险最低的资产类别中寻求庇护。据路透社报道，由于投资者将注意力转向短期债务证券，本周美国货币市场基金资产创下 5.8 万亿美元的新纪录。固定收益共同基金是企业和市政资金的主要来源，今年迄今已面临 6150 亿美元的净流入。比特币自 5 月 6 日以来 11%下跌，可能正是空头在 5 月22.6 亿美元的月度期权到期时取得成功所需要的。5 月 26 日到期的期权未平仓合约为 22.6 亿美元，但实际数字会更低，因为多头预计比特币价格将超过 29,000 美元。比特币在 5 月 6 日至 5 月 12 日期间下跌了 10.9%0.38 的看涨期权比率反映了 16.4 亿美元的看涨（买入）未平仓合约与 6.3 亿美元的看跌（卖出）期权之间的不平衡。但是，如果比特币的价格在 5 月 26 日世界标准时间上午 8:00 保持在 26,500 美元附近，则只有价值 6700 万美元的这些看涨期权可用。出现这种差异是因为如果 BTC 在到期时交易价格高于该水平，则以 27,000 美元或 28,000 美元购买比特币的权利将毫无用处。以下是基于当前价格走势的四种最可能的情况。5 月26 日可用的看涨（牛市）和看跌（熊市）工具的期权合约数量会有所不同，具体取决于到期价格。有利于每一方的不平衡构成理论利润：- 在 24,000 美元到 25,000 美元之间： 900 次看涨期权与 12,100 次看跌期权。最终结果有利于看跌（卖出）工具 2.7 亿美元。
- 在 25,000 美元到 26,000 美元之间： 1,800 次看涨期权与 8,900 次看跌期权。最终结果有利于看跌（卖出）工具 1.8 亿美元。
- 在 26,000 美元到 27,000 美元之间： 2,600 次看涨期权与 6,400 次看跌期权。熊队的优势减少到 1 亿美元。
- 在 27,000 美元到 28,000 美元之间： 4,800 次看涨期权与 5,200 次看跌期权。最终结果在看涨和看跌工具之间保持平衡。
这一粗略估计考虑了看涨押注中使用的看涨期权和仅用于中性看跌交易的看跌期权。即便如此，这种过度简化忽略了更复杂的投资策略。例如，交易者可以卖出看涨期权，有效地获得高于特定价格的比特币正敞口。不幸的是，没有简单的方法来估计这种影响。如果比特币多头在到期期间通过将比特币价格推高至 27,000 美元以上而空手而归，他们可能会感到满意。与此同时，空头需要价格从 26,300 美元仅下跌 2% 才能获得 1.8 亿美元的利润。鉴于美国债务上限僵局引发的风险资产看跌势头，比特币空头在 5 月 22.6 亿美元的 BTC 月度期权到期时处于更好的位置。简而言之，低于 26,000 美元的到期价格将提振空头进一步将比特币价格压低至 25,000 美元或更低在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。
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