以太坊上海升级；对 ETH 和 LSD 代币的期望
- 以太坊上海升级将使最早从 2020 年 12 月开始质押其代币的用户能够提取 ETH。
- ETH 的抛售压力可能会受到质押者减少、提款过程稳定以及 60% 的山寨币具有流动性的限制。
- LSD 代币自发布日期宣布以来飙升，但涨势可能是季节性的。
Dune 分析显示，以太坊网络上抵押了超过 1630 万个以太币，但无法提取。定于世界标准时间 2023 年 4 月 12 日晚上 10:27:35 左右进行的上海升级将改变这一点，允许以太坊质押者（包括个人和大型质押机构）自由提取其质押的ETH，这在目前是不可能的。
Shanghai/Capella 升级，命名为 Shapella，该升级将使最早在 2020 年 12 月在网络上质押以太坊的各种用户能够提取 ETH。专家表示，在启用提款后，这将降低持有质押版本的以太坊的风险，包括 Lido 的 stETH 和 Frax 的 frxETH，因为它们最终将变得可赎回。
以太坊价格在 Shapella 之后会发生什么
投资者应该预料到一群投资者想要兑现他们的股份头寸以获得更多资金，此举将使他们退出信标链。即使验证者撤回并出售他们的数字资产，他们也会希望维持他们的抵押余额以获得更高的收益。随着风险的降低，更多的以太坊持有者可能会感到有动力使用流动性抵押衍生品(LSD) 进行抵押以提高收益率。
抛售压力的案例
质押者将无法一次撤回所有质押的以太坊。将有一个提款流程，持有人可以直接提取他们的奖励。这将代表 103 万美元的 ETH，按当前汇率相当于 18 亿美元。鉴于以太坊的每日交易量在 8-100 亿美元之间，抛售压力可以忽略不计的可能性很高。
此外，考虑到由于每天 50,400 ETH 的限制（按当前汇率计算为 8500 万美元），每个验证者的质押金额无法直接提取，与代币的每日交易量相比，这是一个微不足道的数额。因此，考虑到也被稀释的低卖方压力，价格不会受到太大影响的可能性非常高。
购买压力的案例
至于买盘压力，鉴于质押奖励与验证者数量成反比，如果验证者数量减少，大概是因为验证者撤回了他们的 ETH，奖励将激增并吸引其他验证者。然而，鉴于 ETH 现在处于通货紧缩状态，我们预计与抛售压力相比，买入压力更大。
如果以太坊持有者不出售他们的代币，而是无限期地买入和持有，以太坊的均衡价格可能会上涨，因为供应量会减少。
因此，由于验证者的存在，购买压力可能会增加，这将导致奖励增加，从而吸引更多投资者。其次，预计现任利益相关者会表现出更多乐观情绪，最后，ETH 现在通货紧缩的想法将激励买家。
上海升级前流动性质押衍生品抽水
在以太坊基金会发布最新公告后，Lido DAO、Frax Shares 和 Rocket Pool 等 Liquid 质押衍生品价格飙升。这些 LSD 旨在让质押变得更容易，因为它们不需要最低存款即可成为质押者。这些质押项目的原生代币 LDO、FXS 和 RPL 的收益分别超过了过去 24 小时内飙升 5.5% 的以太坊价格。根据 Coingecko 的数据，LDO飙升 18.6%，RPL 飙升 13.3%，FXS 飙升 20.4%。
升级前的激增是因为 Shapella 将帮助绕过高进入壁垒，例如 32 ETH 门槛、对技术节点操作知识的需求以及退出队列。4 月 12 日之后，用户将能够通过LSD轻松进行质押，这可能会导致锁定总价值 (TVL)、链上活动以及这些协议的最终估值得到提升。
值得注意的是，上述协议允许用户存入任意数量的以太坊和股份。当您直接在主网上充值时，您至少需要 32 ETH 才能参与。存入质押项目可为您赢得一个“质押”版本的 ETH (stETH)，它会产生质押收益，并在收到存款时激增。
Shapella 对 LSD 的可能影响
LSD 协议不仅释放了质押代币的价值，还为用户提供了获得质押奖励的机会。他们还在其他协议上使用其质押代币的衍生价值。相反，如果能够在 Shapella 之后取消质押您的代币，验证者就会失去质押奖励。这意味着 LSD 将保持相关性。
此外，随着规范中心化交易所（CEX）并限制其质押的消息，上海升级后，我们可能会注意到 coinbase ETH 的大量退出。然而，这些用户是否会转向另一种 LSD 协议，或者他们是否会抛售，还有待观察。
由于中心化风险，迁移到 Lidom 可能会威胁到以太坊协议。与此同时，投资者应该期待基于以太坊的 LSD 会有更积极的表现，因为上海的升级让用户相信他们可以随时取消质押他们的 ETH。
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