BiKing币王-去中心化稳定币分析
稳定币是被设计为价值稳定的数字资产。最常见的保持价格稳定的方法是与法定货币挂钩，例如与美元价值挂钩的 USDC和USDT。
但与法币不同的是，稳定币是无国界的，互联网上任何人都可以使用，而且转移速度快，成本低。这些优势使得稳定币近年来蓬勃发展。例如，在2022年，稳定币大约结算价值7万亿美元的交易。
发币就是为了增发信用，中心化的稳定币没有铸币权。我们孜孜所求的是信息时代的炼金术，是希望能脱离中心化权力创造稳定的信用。加密原教旨主义者相信，货币的发行权是被中心化机构所窃取的。拥有发行权的一方就享有铸币税，发行方有足够的动力滥发或超发货币。一旦在去中心化的网络中发行中心化的稳定币，这些掌握发行稳定币的中心与传统世界上发行货币的中心没有区别。如果不能夺得政府和央行的铸币权。稳定币的发行方只能沦为发行信用证的商业金融机构。
中心的稳定币承受中心化的威胁。中心化稳定币会时刻受着中心化风险的威胁，稳定币的信用会因中心的信用缺陷而受到质疑，稳定币的价值时常会受到挑战。中心化稳定币的信任不是天然的。无论是USDC还是USDT，都曾因为市场的流言和蜚语面临挤兑。而他们的背后，是美国的金融监管体系为其信用背书。中心化稳定币必然受到美国政府的约束。当Tornado Cash受到美国政府不公正待遇的时候，没有经过任何的民主程序，Circle就标注了与Tornado Cash交互的USDC。同理，强权会损害任何中心化稳定币持有者的权益。去中心化稳定币是给大家一个其他的选择。
MakerDAO面临激烈的竞争。在入不敷出的情况下，开设Spark，为DAI提供内部借贷、储蓄等应用场景，也是一种积极突破规模瓶颈的尝试。DAI的弊端非常明显：MakerDAO涉及了RWA。MakerDAO有购买现实的美国国债。无论是从受现实世界制约也好，还是购买国债的链下行为不受区块链制约，存在违约风险也好，MakerDAO提供的DAI与其他中心化稳定币一样，不再是无需信任的稳定币。DAI的细分用户和USDT，USDC的细分用户是没有差异的，也是对中心化风险不敏感的用户。
FRAX，背后的抵押资产是USDC以及USDC的衍生资产。FRAX的中心化风险是继承至USDC，不仅仅没有摆脱中心化稳定币，而且与USDC风险同源。FRAX在2022年增发21,720,976枚FXS，如果按照当前市场价格9.78，那么FXS等于向市场融资2.1亿美金。
Liquity，它的抵押资产只有ETH，流动性的交易对只对标WBTC和ETH等去中心化代币。完全隔绝中心化的干扰。清算上，它考虑通过自动清算池完成，杜绝因流动性不足而穿仓。
Liquity设计的一大亮点是创造了LUSD的额外需求：LUSD是超额抵押机制，当抵押被清算时，是通过抵押池内的LUSD清算，清算时，LUSD会以折扣价获得抵押资产ETH。历史数据显示，这种清算对LUSD的抵押者有利。加上LUSD挖矿LQTY，66.8%的LUSD进入了抵押池，而非进入通过交易对转化为其他主流稳定币。因此在Curve的交易池中，LUSD没有像其他小型稳定币那样“资产失衡”。
去中心化稳定币一览表
稳定币赛道，只要不是完全去中心化，就面临完整的中心化风险。面临中心化风险的稳定币赛道，以USDT，USDC为首的中心化稳定币独占鳌头，已经形成成熟的垄断产业格局。
去中心化稳定币里，第一，市场份额小，市场依旧处于发展初期，道路渺茫，但充满希望。第二，去中心化稳定币拥有固有的市场。第三，任何一个去中心化稳定币都没有在细分赛道中形成嚇阻竞争对手的垄断规模优势。
