「百倍币系列之三」MUFEX板块的百倍机会

小任的价值投资 2023年05月23日 16:07

今天，我带来的第三个百倍B系列是MUFEX板块，选取MUFEX的原因很简单，第一是其作为币圈卖铲子选手，一定会受益于加密浪潮，具备商业模式的确定性；第二是其目前仍处于早期阶段，对标DEX现货平台以及CEX平台，当下的市值具备极大的增长弹性，仍存百倍以上的空间。

【MUFEX的定义】

去中心化衍生品交易所 MUFEX是运行在区块链网络上的开放式衍生品交易平台。相比传统中心化交易所,去中心化交易所在结构和理念上更加自由开放,技术上也更加先进安全,这使其能够在数字资产交易中发挥更大的作用。它代表了交易所结构向去中心化演进的方向,也是区块链金融基础设施的重要组成部分。并且这些平台基于区块链,具有去中心化、透明、低成本等特征,受到交易者广泛青睐。

【MUFEX的商业模式】

MUFEX的商业模式其实与CEX的商业模式大致重合，分为以下几类：

1)交易手续费收入：为客户提供开放高效的交易场所和服务,收取每笔交易的手续费。这是主要收入来源。

2)数据与信息销售：丰富的交易数据和行情信息具有价值,可以向相关机构客户出售。

3)权益与新股代币销售：交易所可以定期发行权益代币或新股代币来融资,同时也为客户提供投资机会。

4)质押与通胀奖励：用户可以把代币质押在交易所来获取一定的通货膨胀收益。这也是交易所的一种创新商业模式。

5)增值服务。交易所可以基于现有客户和数据,进一步提供OTC交易、资产管理等增值服务。这将带来新的收入来源。

6)跨链服务费：作为跨链交易枢纽,接收其他链的资产并提供跨链交易与清算服务,收取一定的跨链服务费用。

7)场外交易平台：为场外交易数字资产和衍生品提供交易服务,这里的商业模式更加灵活和创新。可以看到,去中心化衍生品交易所的市场空间和商业模式都是广阔的,且仍在持续发展。交易所需要不断创新业务与产品,加强用户教育,扩展跨链网络,才能在这个新兴市场中发挥最大作用,实现商业价值。

MUFEX作为优质赛道（加密赛道）的卖铲子选手，具备以上众多的盈利点，因此未来的增长空间一定非常大；此外，目前加密世界中，衍生品交易所的占比1%都不到，这远低于传统金融中衍生品的占比，并且大家都知道加密世界的衍生品交易热情更高（赌徒更多），因此MUFEX大有可为。这也是为什么此篇我会把商业模式单独拿出来说的原因。

【MUFEX的市场空间】

我们从两个维度考虑MUFEX的市场空间：（具体到龙头代币）

1.以币圈交易所的现货和衍生品的比例来做预测：币圈交易所中现货的手续费占比大约为65%左右，衍生品交易占比为35%（这里均是指手续费，数据来源为BN）

我们选取OKB的市值作为纯粹的交易所市值，因为BNB除了交易所属性之外，还有BSC链的属性，不纯粹。目前OKB的市值为110.64亿美元，衍生品交易仅占35%（OK是都做，所以这个比例取100%），同时，OKB并不能代表行业龙头，根据BN的市场份额为46%，而OK仅为5.4%，根据此比例，则MUFEX龙头代币的市值应=110.64*35%*46%/5.4%=329.88亿美元，而当前衍生品交易所龙头GMX的市值仅为5.25亿美元，增长空间巨大（此处测算为60倍）（这里需要注意的是，我们仅根据金融方法测算，真实的竞争不可能只考虑市值对比，还有竞争策略，CEX交易所的反击等等，因此这个测算只代表上限，而不代表一定会走到这）

2.以传统金融的现货和衍生品的比例来做预测：纽交所现货的手续费占比为80%左右，衍生品交易占比为20%（这里均是指手续费）

假设纽交所的现货和衍生品交易能代表传统金融的比例，则衍生品交易应该占比达到20%。但实际上，目前区块链衍生品市场不足1%，由此看来，区块链衍生品市值应至少还有20倍的增长

【MUFEX的主要项目及其对比】

目前主流的去中心化衍生品交易所项目有:dYdX、Synthetix、Perpetual Protocol、Opyn、GMX和GNS等。

从产品类型来看:

dYdX和Perpetual Protocol侧重现货及永续合约交易

Synthetix专注于提供合成资产交易

Opyn提供期权产品交易

GMX提供现货、期货、期权等多资产交易

GNS支持现货、期货和期权交易

从流动性来看:

dYdX和Synthetix流动性最高