Glassnode： 数据回顾比特币铭文爆发的「疯狂一周」

原文作者：?Glassnode

原文编译：吴说

文章发布于 5 月 15 日，部分数据出现滞后

5 月 8 日的这一周，由于投资者对通过文本文件铭文发行的币种产生了浓厚的投机兴趣，这使得比特币区块空间的需求激增，交易费用也因此被推至历史高点。

比特币的交易量创下了历史新纪录，支付给矿工的每个区块的平均费用已超过了 6.25 BTC 的区块奖励。尽管这些 BRC-20 代币能否在长期内获得广泛的接纳还有待观察，但在经历了 2022 年的严重熊市之后，矿工们无疑会欣然接受这一短暂的挖矿收入提升。

在本报告中，我们将深入探讨对 BRC-20 代币的需求对比特币链上活动、铭文类型以及矿工收入的影响。

上周，比特币网络的区块空间需求量创下历史新高，主要驱动力是新出现的 BRC-20 代币。 BRC-20 是一种在比特币账本上发行代币的拟议机制，它利用序数理论（详见报告）并将 JSON 文本文件刻入区块链以实现其目标。

鉴于文本铭文的数据占用小，以及 BRC-20 用户愿意支付高昂的费用，矿工们得以用创纪录的交易数量填充区块。上周比特币的交易量达到了历史新高，日交易量达到了 68.2 万笔，比 2017 年的峰值高出了 39%?，这无疑是一项令人瞩目的成就。

每个区块的平均交易数量增加了一倍多，从每个区块约 2000 笔交易的典型基线，增加到每个区块超过 4300 笔。由于比特币有着区块大小的限制，交易数量的显著增长直接来自于对见证数据应用 75% 折扣的记录，这使得更密集消耗可用的区块容量成为可能。

尽管交易活动增长迅速，但活跃地址数量却下降到了周期性低点，每天只有 56.6 万个地址。这是一个有些出人意料的情况，许多 BRC-20 用户似乎重复使用了他们的比特币地址，可能是因为他们对以太坊或 Solana 等基于账户的链的运作方式更为熟悉，而对比特币 UTXO 系统的理解不深。

Tsypruyan 首先发现了这种现象，并指出 71% 的交易输出是重复使用的地址，这比大约 50% 的基线（主要与交易所的钱包管理相关）有所上升。

由于 BRC-20 铭文仅包含小型的 JSON 文本文件，并且得益于见证数据的 75% SegWit 折扣，其在链上的数据占用相对较小。因此，以字节计的平均交易大小下降到了 405 字节，这几乎达到了历史最低水平。

这与今年第一季度主要基于图像的铭文交易形成鲜明对比，后者的平均交易大小达到了每笔约 1500 字节的历史新高。

基于文本的铭文的增长已经将第一波的图像和文件铭文甩在了后头。在整个 5 月份，有数日的单日铭文编码量超过了 35 万条，并在过去一周稳定在每日 25 万条以上。

在确认的总交易池中，基于文本的铭文占比超过了 50%?。这明显高于第一波中图像铭文的 5% 到 20% 的份额，进一步突显了此轮需求的规模。

至今为止，基于文本的铭文的总量已经远超过了基于图像的铭文，超过了 500 万条。现在，基于文本的铭文与基于图像的铭文相比，几乎多出了一个数量级，写入比特币区块链的文本文件总数达到了 569 万个，占到了迄今为止总数的 89%?。

需要注意的是，下图的 Y 轴采用的是对数坐标。

BRC-20 交易者的极度紧迫性反映在他们愿意为此交易支付的高昂费用上。随着比特币的 mempool 的网络交易拥堵达到白热化状态，交易费用压力急剧增大。

在历史上，只有五次，每个区块支付的平均费用超过了区块奖励，上一次是在 2017 年的市场顶峰。对于所有这五次事件，高费用压力的时期都是短暂的，仅仅几天后就会降下来。

在 BRC-20 狂热的高峰期，每个挖矿出的区块的平均手续费是 6.66 枚比特币，这使得每个区块的总奖励达到了 12.9 枚比特币（约 34.8 万美元）。

在这第二波浪潮中，文本文件占所支付总费用的 30% 至 60%?，这比第一波浪潮中的 5% 至 20% 的图像铭文高得多。

总的来说，交易者已经向矿工支付了累计 1262 枚比特币的费用，其中 1090 枚比特币（86%?）是在上周支付的。下图展示了与文本文件相关的费用压力是如何爆炸式增长的。

随着对比特币区块空间需求的迅速增加，每天支付的美元费用总额几乎创下了历史新高，最高达到 1780 万美元 / 天。一个令人头疼的副作用是，发送普通比特币交易的成本也达到了极高水平，包含一笔交易的区块所需的费用中位数和平均值分别达到了 20.17 美元和 30.80 美元。

在过去的一个月里，比特币的现货价格在 26000 美元和 30000 美元之间波动。在同一时期，矿工从 6.25 比特币的区块奖励中获得了 7.73 亿美元的收入。随着最近交易费用压力的升级，矿工们已经获得了额外的 1 亿美元的总收入。

因此，矿工收入中与费用相关的部分占比达到了 11.5%?，这与 2017 年和 2021 年牛市时期的高位水平相符。

手续费压力的加速也具有历史意义。下图展示了一系列矿工费用收入的 Z-Scores，训练窗口从 1 年到 4 年不等。这样做的目的是为了确定在广泛的市场条件下，费用压力以统计学上显著的方式增加的时期。

在较短的 1 年到 2 年窗口中，费用压力的加速可以说是历史上最快的，仅可与 2011 年的时代相提并论，当时比特币几乎没有一年的价格历史。在较长的 3 年到 4 年窗口中，手续费压力上升的速度和规模比 2021 年的牛市还要大，与 2013 年和 2017 年的牛市相比最佳。

每单位 Exahash 的美元收入，通常称为哈希价格，是评估对矿工收入影响的理想工具。它不仅考虑了 BTC 现货价格和费用压力，而且还考虑了为获得奖励而竞争的估计哈希值。

上周哈希价格短暂上升到 172,?200 美元 /EH，然而，随着费用压力的消退，哈希价格崩溃了 55%?，回落到 76,?300 美元 /EH。虽然这种区块空间需求的爆发为矿工的收入提供了一个积极的提振，但到目前为止，这个趋势是短暂的，与哈希价格的无情下降趋势（以对数计算）相比，显得微不足道。

在过去两周支付给矿工的 3,?275 枚比特币的总费用中，矿工的总余额只增加了 655 个比特币，约占所支付费用的 20%?。

下面的蓝色轨迹显示了矿工正在卖出新挖出的比特币的比例，它继续在 100% 左右摆动。

总的来说，虽然矿工无疑享受到了收入的上升，但似乎大部分都被卖出，这很可能是在 2022 年熊市的残酷下跌趋势之后提供了缓解。

Ordinals、Inscriptions 和现在的 BRC-20 代币的出现，无疑是比特币发展中出人意料的一部分，引发了对技术、实践和哲学价值的丰富讨论。我们已经明确了一点，这些技术至今为止已经为比特币区块空间带来了新的买家，无论是在支付费用的下限，还是现在的上限。

上周，支付的总手续费用超过了区块奖励，这在历史上只发生过五次。这一事件将以美元计价的费用收入推至近 1780 万美元 / 天的历史新高，并为矿工在 2022 年后提供了急需的收入增长。

Inscriptions 和 BRC-20 代币是否具有长期的持久力还有待观察，但无疑，它们为我们提供了新的视角，方便我们观察对比特币结算保证的需求。

吴说注：由 BRC-20 代币带来的比特币链上活动和矿工收入的增长已在 5 月 8 日到达历史高值后逐渐呈下降趋势。

Bitcoin Ordinals 交易当前交易量已不足 200 万美元、交易次数不足 6 千次，远低于 5 月 8 日的 1820 万美元和 1.7 万次。