LD赛道周观察(2023/05/29)
l LSD：以太坊质押增长速度加快，上周信标链中?ETH?质押量环比增长?2.05%?，已进入更快速的增长区间，目前?ETH?质押率达到?17.92%?。LSDFi?百花齐放，LSDFi?表现分化，上周?LBR、ZERO、TENET?表现较好，AGI、USH?不及预期。
l 以太坊L2：以太坊L2整体?tvl?近一周上涨?5%?，总锁仓金额?90.5?亿美元。zksync era TVL?近两周涨幅强劲，且桥接以太坊数量最高，将近?1?万个?ETH，链上活跃度也多次反超多次反超?arbitrum。
l 衍生品?DEX：上周衍生品?DEX?的整体交易量较此前一周有轻微反弹，?6?个主要的衍生品?DEX?协议累计交易量约为?65?亿美元，涨幅?6.5%?。过去一周，Kwenta?的交易量有较大幅度增长，周累计交易额超过?GMX，主要原因在于其强有力的交易激励措施（每周?33?万个?OP?代币），以及较低的交易手续费。
l BRC?20?：上周?BRC-20?相关项目交易量整体呈下跌趋势，周末交易量有所回升，并集中在?OXBT?和?ORDI?上。目前?OXBT?上线?OKex Ordinals marketplace 和?Alex brc?20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越?ORDI。
上周信标链中?ETH?质押量环比增长?2.05%?，已进入更快速的增长区间，目前?ETH?质押率达到?17.92%?。上周?ETH?质押量达到?1889.47?万枚，环比增长?2.05%?，信标链排队进入队列增长至?7.69?万枚；北京时间?5?月?28?日，信标链验证者数量达到?59.05?万，每日增长上限已从每天?1800?个验证者上升至每天?2025?个验证者，进入更快速的增长区间。
图：信标链验证者增长进入更快速的增长区间
三大?LSD?协议中，Lido?增长提速，P/S?值触及前低；Rocket Pool?增长放缓。上周?Lido ETH?质押量增长?5.82%?，Rocket Pool?增长?4.64%?，Frax?增长?8.87%?；Lido?目前?ETH?质押量?680.98?万枚，从上海升级至今增长?14.64%?、Rocket Pool?目前质押量?71.19?万枚，上海升级至今增长?53.57%?、Frax?目前质押量?22.96?万枚，上海升级至今增长?73.53%?。对比上海升级至今的增长数据与上周增长数据可以看出?Lido?在高质押基数下的增速仍然在加快，而?Rocket Pool?的增长明显放缓。目前?Rocket Pool?的动态存款池维持清零，Minipool?队列?1091?，Atlas?升级带来的质押需求或已经释放；目前?Frax CR?维持?94.75%?。
Frax?团队发起提案，授予?sfrxETH/FRAX?在?BSC、Optimism、Arbitrum?链上的?Fraxlend AMO?额度；Lido?质押分红的讨论遭团队战略顾问?Hasu?否定。多数?CDP?铸造稳定币的协议将铸币权带来的利益分配给了用户，而?Frax?通过?AMO?的机制使铸币权带来的收益回归协议；Frax?核心团队发起提案?FIP?231?–?233?，拟授予?sfrxETH/ETH?在?BSC、Optimism、Arbitrum?链上的?Fraxlend AMO?额度，上限?500?万?FRAX；该举在扩大协议收入的同时也有助于压低?sfrxETH?的借款利率，促进?Frax ETH?质押业务的增长。上周?Lido?质押分红的讨论遭到了团队战略顾问?Hasu?否定，主要原因是开启分红后?Lido?的国库储备不足以安全的维持团队开支，当下阶段?Lido?应致力于产品构建而非质押分红。
LSDFi?表现分化，上周?LBR、ZERO、TENET?表现较好，AGI、USH?不及预期；新项目需关注团队的持续建设、产品的及时交付与头矿带来的二级市场抛压大小，后续期待?Gravita Protocol、Prisma Finance、Tapio Finance、Swell Network、Ion Protocol、Equilibria?等协议表现（基于公开信息判断，非投资建议）。
其中?zksync era TVL?近两周涨幅强劲。
上周衍生品?DEX?的整体交易量较此前一周有轻微反弹。6?个主要的衍生品?DEX?协议此前一周（5?月?15?日至?21?日）累计交易量为?61?亿美元，而上周累计交易量约为?65?亿美元，涨幅?6.5%?。
6?个主要的衍生品?DEX?协议中，?5?个呈现持续下降的趋势，只有?Kwenta?出现了逆势增长的趋势。Kwenta?是建立在?Synthetix?上的?perp?前端，贡献了?synthetix?超过?95%?的交易量增长和收入增长。
图：主要衍生品?DEX?周交易量情况
订单薄模式的?DYDX?仍然占据整个市场将近一半的交易规模。在资金池模式衍生品?DEX?中，Kwenta?上周内持续多日交易量的市场占有率超过?GMX。GMX?周交易量在?4?月中旬达到近期峰值，而?Kwenta?的周交易量在?5?月份比?4?月份有整体的提升。
图：资金池模式衍生品?DEX?市场占有率分布
图：kwenta?周交易量变化情况
Kwenta?交易量的逆势增长，可能主要收益于两个方面：一是?Kwenta?交易激励的力度较大，除了协议本身代币激励外，从?4?月?26?日开始，每周奖励?13?万枚?OP；5?月?10?日至?8?月?30?日，每周奖励?33?万枚?OP，市值约?50?万美元。
二是?Kwenta?的交易手续费相对?GMX?要低，当前交易费为?0.02%?至?0.06%?，根据?taker?和?maker?的不同收费不同。GMX?的交易费为?0.1%?，并根据持仓收取借贷费。在市场交易量下降、新增用户少、主要以存量用户为主的环境下，存量用户寻找更优的交易方案，进入?Kwenta?交易。
图：Kwenta?交易激励规则
但是，从持仓量（Open Interest）看，GMX?依然存在较大规模的持仓，维持在?1.5?亿美元左右。而?Kwenta?此前的持仓量大约为?4000?万美元左右，但近期其官网未公布持仓数据，无法观察到持仓变化。
从日活跃用户数来看，GMX?也依然是用户数最多的协议，约为?1200?人。Kwenta?的日活跃用户数则约为?400?人左右。
交易量比较容易通过交易激励提高，持仓量和日活跃用户数则更能反应真实交易数据。因此，虽然?Kwenta?的交易量在本周内超过了?GMX，但?GMX?在真实交易量方面依然有较大的优势。
Ordinals BRC?20?代币交易量上周呈持续下跌趋势，但在周六周日有所回升，主要交易量和市场关注度集中在?OXBT?和?ORDI。
OXBT?由@BitGod?21?主导，起源于@Frankdegods?向@BitGod?21?提出想要将?DeGods?迁移到?BTC?上并创建一个相关?BRC?20?代币的提案。而@Frankdegods?是?Solana NFT?项目?Degods?和?y?00?ts?创始人，Degods?已成功跨链至到以太链上，y?00?ts 成功跨链至?Polygon，两个?NFT?项目都具有坚实的社区基础，因此?OXBT?的关注度天然较高。
目前?OXBT?上线?OKex Ordinals marketplace 和?Alex brc?20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越?ORDI。
