2023年度Crypto行业全解析：投资与研究机构热切关注的

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2023 年见证了加密行业正在逐渐从「寒冬」中恢复过来。今年以来，加密总市值在 2023 年翻倍，这表明行业或许已经结束了低谷期，现在正处于转型中。

梳理了 a16z、Bitwise、Blockworks Research、Coinbase Research、Delphi Digital、Messari Crypto、Pantera Capital、Thesis、The Spartan Group 九家投资和研究机构的 2023 年加密行业回顾或 2024 年预测，为你找到了这十大核心主题，希望能帮助你更好地了解 Web3 行业过去一年潮水的去向，也找到新的一年持续涌动的方向。

AI+Crypto

去中心化的区块链是对集中式人工智能的一种制衡力量。目前，像 ChatGPT 这样的人工智能模型只能由少数科技巨头进行训练和操作，因为所需的计算资源和训练数据对于小型参与者来说成本太高。但是通过加密货币，可以建立多方参与、全球化、无需特别许可的市场，任何人都可以为需要帮助的人提供计算资源或新的数据集，并得到相应的报酬。这种方式将会降低人工智能的成本，使其更加易于获取。

但是，随着人工智能改变我们信息生产的方式——改变社会、文化、政治和经济——它也创造了大量的人工智能生成的内容，包括深度伪造。a16z 指出，加密技术可以用于解开这个黑匣子，追踪我们在网上看到的事物的来源等等。我们还需要找到方法去去中心化生成式人工智能并以民主方式进行治理，这样没有任何一个个体能够单独决定所有人的命运；web3 是探索这个问题的实验室。去中心化、开源的加密网络将会使人工智能创新民主化，最终让消费者更加安全。

有意思的是，a16z 的分析中还提到，游戏领域中的 AI 代理必须具备一些保障——它们必须基于特定模型，并且这些模型必须在没有错误的情况下执行。否则，游戏将失去其完整性。当传说、地形、叙事和逻辑都是程序化生成的。换句话说，当人工智能成为游戏创作者时——玩家会希望知道创作者是具有可信度的中立性，会希望知道那个世界是建立在保障之上的。加密提供的最重要的就是这些保障，包括了解、诊断和处罚当 AI 出现问题时的能力。从这个意义上说，「AI 对齐」实际上是一个激励设计问题，就像处理任何人类代理一样是一个激励设计问题。这也是加密技术关注的核心。

Multicoin Capital 的管理合伙人 Kyle Samani 同样认为，加密行业在人工智能革命中有「巨大的机会」：「具体而言，现在的 GPU（图形处理单元）严重短缺，对这些资源的争夺将呈指数级增长。」此外他还并补充表示，加密行业启用的计算市场和专业云服务提供商有机会填补这一差距。

Messari 的报告更梳理了 AI 与 Crypto 的结合场景：

• AI Agent 可以利用加密基础设施进行支付和自主地进行数字资源访问。

• zkML 等创新使得智能合约能够安全地调度 AI Model，从而支持更加复杂的应用逻辑。

• Token 提供了一种奖励个人微调模型和收集有价值的现实世界数据的途径，天然地适合与 DePIN 结合。

比特币

比特币生态今年留下了浓墨重彩的表现。Ordinals 的诞生以及网络基本面随着行业的发展而改善，让投资者对 BTC 重新产生兴趣，多家投资机构的报告都提到 2024 年比特币有望迎来更大规模的进步。

Pantera Capital 合伙人 Paul Veradettakit 认为，比特币是 2024 年最值得关注的生态系统之一。明年，用户将看到比特币 Layer2 和其他可扩展层的激增以支持智能合约，比特币生态系统或将与某种图灵完备的智能合约语言结合起来。

比特币的发展态势还将带来 DeFi Summer 2.0 的可能性。Paul Veradettakit 提到，随着比特币 DeFi 基础设施的成熟，我们可能会看到比特币 DeFi 总锁定价值 (TVL) 的上涨。在这个过程中，许多以太坊的 DeFi 实践可能会被转移并「归化」到比特币上，例如最近兴起的 BRC-20 铭文和诸如 Babylon L2 中的质押等想法。

Spartan 集团投资助理 Cody Poh 指出，随着即将到来的比特币基础设施升级 Layer2，BTC 生态系统变得更加实用和可用，再加上 BRC-20 等新创建的资产类别提供更高的价值，该生态系统有望强劲增长。

Thesis 专门发布了一篇复盘过去一年比特币生态的文章，里面提到新技术如闪电网络和新型 Token 标准展示了比特币的不断演进，其功能越来越接近其他流行网络，但不依赖于那些支撑着许多区块链项目的中心化修补和变通方案。比特币的发展远超技术创新，也包括了金融服务、游戏平台等领域的革新。

以太坊

2023 年底，以太坊开发人员启用了 Dencun 升级前的关键步骤，Dencun 升级将通过实施名为 EIP-4844 的改进提议，来为 ETH 和 L2 进一步扩容。Dencun 升级代表了以太坊的路线图中的重要里程碑。而随着 Dencun 升级将在 2024 年 3、4 月部署后，通过 EIP-4844，以太坊 L2 的 gas 成本将大大降低，可扩展性将得到改进，以太坊在 2024 年的表现仍然值得期待。

Bitwise 观察到，2023 年用户为使用以太坊支付了约 23 亿美元的费用，认为这一数字在 2024 年至少会翻倍，使以太坊成为全球增长最快的大型技术平台之一。

Blockworks Research 的年终回顾中提到，2024 年对于以太坊开发者、研究人员以及更广泛的社区来说，有几个主要的关注领域。首要任务是 Dencun（Cancun 和 Denub）升级，其中将包括 EIP-4844，也称为 Proto-Danksharding。这将引入状态「块」的概念，即以太坊交易上的一个可选的 125KB 附属文件，将拥有自己独立的费用市场。这些节省的费用将直接应用于在这些 L2 上进行交易的用户，从而为整个生态带来一定程度的可扩展性并增强用户体验。

另一方面是 EigenLayer 的发展，它将于 2024 年上半年在主网推出。Blockworks Research 认为，随之而来将是流动质押的崛起，EigenDA 的推出以及将利用质押的 ETH 的新型主动验证服务（AVS）。在 Dencun 之后，以太坊将继续讨论协议级 MEV 设计空间，提出了协议内的提议者构建分离（PBS）和协议强制提议者承诺（PEPC）作为两种可能的构建方法。这与单槽最终性一起，是 Danksharding 和以太坊扩展路线图最终目标的必要组成部分，如果正确实施，将使以太坊协议更加强大。

Coinbase Reseach 同样发现，再质押方向目前由 EigenLayer 领先，这可能是验证器保护数据可用性层、预言机、排序器、共识网络和以太坊上的其他服务的一种方式。通过这个过程获得的潜在回报可能会代表验证器的一种新收入来源，以「安全即服务」的形式。Coinbase Reseach 认为这些发展值得关注，当 EigenLayer 对公众完全开放时，可以观察有多少质押的 ETH 将被分配给额外的安全措施。

Solana

在 FTX 倒闭之后，2023 年对 Solana 生态来说是令人兴奋的一年，因为市场参与者逐渐开始理解单体化、高性能和低费用的 L1 的愿景和实用性。Solana 上新产品的快速发布、链上流动性的飙升以及开发?员?具可?性的不断扩?令人期待。

2024 年对于 Solana 的预期聚焦在如下几个方面：

Messari Crypto 提到，通过 Firedancer 和 Sig 客户端实现 10 倍以上的吞吐量与性能提升。Firedancer 使 Solana 每秒能处理 100 万笔交易。用户体验的改进能够吸引更多的开发者参与使用和基于 Solana 进行开发，丰富 Solana 繁荣的生态。另一方面，Solana 的 Local Fee Markets 与状态压缩技术使得很多应用「只有在 Solana 上才有可能」。

Blockworks Research 的年终报告中同样指出，2023 年为 Solana 带来了一个新的 token 标准，Token-2022 将开启一个新的可能性领域。在 Token-2022 之前，Solana 上的大多数代币都是 SPL 代币，不一定与以太坊的 ERC-20 代币标准相对应。它可以实现几个新功能，例如调整基础、灵魂绑定代币和匿名转账。这将进一步推动 Solana DeFi 的创新。

DeFi

Multicoin Capital 的管理合伙人 Tushar Jain 预计在 2024 年将涌现「全新的 neobanks、DeFi 原语、支付应用、进出应用和 DEX」，以填补在 2023 年被清零的中心化借贷平台和交易所留下的空白。他表示，「这些产品将优于以前的 DeFi 项目，并且将与托管提供商的用户体验相媲美。」

其中，稳定币、镜像资产等 TradFi-DeFi 的「桥梁」也将增加。Pantera Capital 的预测中提到，TradFi 资产将「镜像」在 DeFi 中，而加密资产将增加在 TradFi 市场中的曝光度，从而创建 TradFi-DeFi 的「桥梁」，将这两个世界更紧密地联系在一起，从而增加投资者的流动性和多元化。同时，稳定币将成为 TradFi 和 DeFi 世界之间最重要的纽带之一，USDC 和 PYUSD 等稳定币将被更广泛地接受为投资组合选择和支付工具。

另外，Messari 在其报告中明确地表示，如果今年要关注 DeFi 的?个子赛道，那应该就是 Perp DEX。报告中提到，随着 dYdX 迁移到定制化的 Cosmos 应用链，dYdX 的中央限价订单薄能够更好地提供与 CEX 相近的交易体验。并且考虑到 CEX 所面临的监管压力，dYdX 与 CEX 的距离可能会进一步缩小。

除了 Solana 生态的 Perp DEX (Drift 和 Jupiter) 外，Synthetix 也值得额外注意。随着 Synthetix Andromeda 版本的推出，Synthetix 将引入全仓保证?功能，?持多种新的抵押品类型，以及?系列交易、清算等方面的改进。Synthetix 也取消了长达数年的代币通胀，并有可能转入代币通缩。

在 2023 年的 DeFi 领域，代币化同样是一个重要方向。Coinbase Research 预计它将成为新一轮加密市场周期的重要部分，因为它是「更新金融系统」的关键部分。这主要涉及自动化工作流程和消除在资产发行、交易和记录保存过程中不再需要的某些中介。代币化不仅具有非常适合分布式账本技术（DLT）的产品市场，而且当前的高收益环境使得代币化提供的资本效率比两年前更加重要。也就是说，对于机构来说，在较高利率环境下占用资金哪怕几天，其成本都比在较低利率环境下要高得多。到 2024 年，我们可能会看到代币化扩展到其他市场工具，包括股票、私募市场基金、保险和碳信用额。

DePIN

2023 年加密领域最大的惊喜之一，一定有 DePIN。据加密研究机构 Messari 预测，DePIN 总体的行业规模目前大约 2.2 万亿美元，到 2028 年有望增长到 3.5 万亿美元规模。随着 Mobile、Honey 话题席卷全网，Fil、Storj 老牌项目也重新回归视野，DePIN 赛道似乎已经成为当下的风口。再加上 Solana 区块链与 DePIN 协议结合产生的协同力量不容小觑，DePIN 或将在新一轮的周期内占据极其重要的位置。

Messari 特别关注以下四个细分的 DePIN 子赛道：

• Decentralized Storage：目前的云存储市场拥有 800 亿美元的市场规模，并以每年 25% 的增速持续增长。而尽管去中心化存储服务的成本比 Amazon S3 等云服务提供商低 70%，目前去中心化存储的市场占比仍不足 1%，去中心化存储仍有巨大的市场机会。

• Decentralized Databases：去中心化数据库此前一直饱受性能和延迟的困扰，这些问题有望在 2024 年得到解决。DeSoc、游戏、动态 NFT、ML、AL 等应用的出现都会极大地增加对去中心化数据库的需求。

• Decentralized Wireless Network：以 Helium Mobile 为代表的 DePIN 项目逐渐找到了自己的 PMF，使得用户采用率不断增长。以 Helium Mobile 为例，早期通过提供低价服务和代币吸引用户，用户的增长又会进一步带动代币价格的增长，从而吸引更多的用户以及付费，转动增长飞轮。

• Decentralized AI Machine：人工智能的发展目前面临着计算瓶颈以及缺乏协作的限制。而聚焦 AI 领域的 DePIN 项目能够很好地解决这两个问题。Gensyn 可以为 AI 模型的训练提供充足的去中心化的算力支持，Bittensor 能够使个人参与到开源的 AI 模型训练。DePIN 与 AI 拥有天然的结合场景。

在 DePIN 赛道的大叙事下，Coinbase Research 还留意到其特定扩展——DeComp 的发展。

DeComp 依赖于分布式计算机网络来满足特定任务。随着生成式人工智能的主流采用，这一概念重新焕发了活力。训练人工智能模型的计算成本可能很高，业界正在探索是否有机会采用去中心化解决方案来缓解这个问题。例如，一个独立但相关的研究领域称为零知识机器学习（ZKML），专注于隐私，承诺彻底改变 AI 系统处理敏感信息的方式。ZKML 可能使大型语言模型能够从一组私有数据中学习，而无需直接访问这些数据。

游戏

Web3 游戏的热度正在逐渐重燃。目前，该领域主要集中在吸引许多「加密优先」社区之外的主流游戏玩家的注意力。

Delphi Digital 发布的 Web3 游戏年度报告，整理了关于游戏赛道的 20 个核心观点：

1、2023 年 183 个游戏项目的总市值全年稳定在 40 至 70 美元之间，比 2022 年的历史高点下降了 86%。但游戏行业仍有巨大的增长潜力。

2、游戏巨头进入 Web3 市场的兴趣正在增长。

3、随着进入流程改进和法规更加宽松，移动端游戏已成为对 Web3 开发人员越来越有吸引力的平台。

4、区块链游戏的主要市场依次为菲律宾、尼日利亚、巴基斯坦、新加坡、越南、韩国、香港、中国和阿拉伯联合酋长国。

5、专注于游戏的区块链网络总数逐年增加。报告显示，仅 2023 年就出现了 76 个新网络，包括通用 L1、L2 和应用链。因此，2024 年的一个重要主题对玩家流动性的争夺。

6、到 2023 年，区块链游戏产生的平均链上交易量是 DeFi 协议的 23 倍，显然这将成为许多游戏专用网络、子网和区块链的重点关注领域。

7、在所有可玩的区块链游戏中，只有略多于 5% 的游戏每日玩家数量超过 100 个用户钱包。

8、玩家激励、游戏启动和维护运营的成本不断上升，Web3 游戏在经济上难以维持。

9、区块链游戏的用户获取成本可能非常昂贵。事实上，某些案例研究表明，与非 Web3 游戏相比，区块链领域移动休闲游戏的客户获取成本高出 77%。

10、为了实现盈利和规模化，众多 Web3 游戏将不得不扩大其商业化用户基础，增加鲸鱼的支出，或者两者兼有。

11、目前，每天约有 120 万个独立活跃钱包参与游戏，每日游戏交易为 1500 至 2500 万笔。

12、Optimism 和 OP Stack 成为全链游戏 (FOCG) 开发人员最受欢迎的选择。Starknet 是 FOCG 另一个受欢迎的基础设施。

13、Telegram (TON) 加密游戏是一种新趋势。

14、人工智能驱动的「生成代理」将创造全新的玩家体验。

15、值得关注的人工智能和加密游戏交叉点的项目有 Parallel、Today - 、AI ARENA、Geppetto AI、AVALON。

16、Web3 游戏开发的基础设施正在快速扩张。

17、潜力最大的两个项目是 HYTOPIA 和 Ronin Network。

18、过去两年，AAA 级游戏无疑是区块链游戏行业关注的焦点。

19、在高水平上，AAA 游戏不仅相互竞争，而且还与更广泛的 Web2 射击游戏市场竞争。

20、2024 年对于 Web3 游戏行业来说将是激动人心的一年。

Coinbase Research 对于 Web3 游戏提出「许多主流游戏玩家对 web3 游戏可能会产生更大的怀疑」。

开发者们正在试图将高质量 AAA 游戏的网络效应与可持续的金融化机制相结合。例如，游戏工作室考虑使用 Web3 叙事，如 NFT 可以在游戏中使用、转移或在指定市场上出售。然而，调查表明，大多数游戏玩家不喜欢 NFT，这广泛反映了他们对「Play to earn」的拒绝。对于游戏行业来说，利用 Web3 架构的增值之处在于它有望提高用户获取和保留率，但到目前为止，这仍然是一个未经证实的论点。

社交

创作者在社交媒体领域贡献了 2300 亿美元的收入，但仅有小部分创作者能够获得对应的收入分成。而 Friend.tech 仅上线数月便与其创作者分享了 5000 万美元的收入。2023 年，社交赛道正在重新涌现出增长的动力。

Spartan 集团咨询助理 Dana Gan 预计加密货币领域面向零售的消费者应用程序将会增加：Friend.Tech 的成功，加上可能在来年发生的空投，已经引发了模仿项目的激增。这只是一个开始。这一趋势标志着行业关注点向消费者和社交应用的显著转变。这些产品具有更好的UI/UX、改进的激励飞轮和代币实用性，以及更可持续的商业模式。

模块化区块链

模块化区块链，已成为包括 a16z 等投资机构在内的加密社区成员认定的 2024 发展趋势之一。同时，以太坊坎昆升级在即，社区内对于模块化区块链和单片区块链技术的讨论众说纷纭。

a16z 认为，在网络世界中，有一种力量总是不可避免地主导着其他力量：网络效应。网络效应往往非常强大，以至于实际上只有两种模块化方式——一种是扩展和增强网络效应的模块化，另一种则是分散和削弱网络效应的模块化。在几乎所有情况下，只有前者才是有意义的，尤其是在涉及开源技术时。

在 a16z 看来，单体架构的优势在于允许跨越本来应该是模块化边界的深度整合和优化，从而实现更高的性能，至少最初是这样。但开源、模块化技术堆栈最大的优势在于它解锁了无需许可的创新；允许参与者专业化；并激励更多的竞争。

Coinbase Research 也观察到，模块化区块链的概念在加密社区中获得了更多关注，许多 L1 正在介入以满足一个或多个核心区块链组件的需求，包括数据可用性、共识、结算和执行。特别是 Celestia 在 2023 年底主网上线，通过提供一个随时可用的插入式数据可用性层，重新激活了围绕模块化区块链设计的讨论。也就是说，其他网络和 rollup 可以使用 Celestia 发布交易数据，并保证该数据在链上可供任何人检查；其他以太坊虚拟机（EVM）兼容的 L1 选择专注于智能合约执行，转变为以太坊 L2，如 Celo。

虽然如此，Coinbase Research 同时也认识到，像 Solana 这样的集成链在加密生态系统中仍然占有重要地位，这意味着模块化与集成之间的辩论可能会持续。根据其观点，链日益差异化的趋势——无论是按行业还是功能——将持续到 2024 年。然而，这些区块链的价值最终仍然取决于哪些项目正在其上构建以及它们吸引了多少使用量。

LBank 也撰文认为，不应该将模块化区块链和单体区块链视为对抗性的，而应该视为互补的，模块化链可以作为单体链的中间件，而单体链可以作为模块化链的特定层。它们互相学习彼此的优势和劣势，共同发展。

ZK

在零知识证明的应用中，ZK Rollups 在 2023 年初以 zkSync 和 Polygon zkEVM 的发布引起了关注，改善了以太坊的可扩展性和互操作性。

Blockworks Research 认为，更丰富的互操作性是 ZK Rollups 最有前景的地方。这些解决方案实现了链间快速的异步通信，这是 Optimistic 的 Rollups 无法实现的。其理念在于，共享相同的证明者和桥接合约的链可以互相信任并快速传递消息。

ZK 也将与前面提到的模块化区块链之间将有更加密切的融合，成为模块化区块链堆栈不同组件之间的接口。随着 ZKP 成为不同提供商之间的公共接口，智能合约可组合性的新时代将会到来，这为构建 DApp 的开发人员提供了更大的灵活性，并降低了区块链堆栈的进入门槛。

ZK 赛道中，正在变得更加易用的 zk-SNARKs（Succinct Non-interactive ARguments of Knowledge，简洁非交互式知识证明）也被一些机构关注。

在 a16z 看来，SNARKs 将成为主流，其允许通过不可伪造的方式由不受信任的「证明者」计算一些计算工作负载的「密码学收据」：在过去，计算这样的收据的成本比原始计算高出 10*9；而近期的进展正在将这个数字缩小到 10*6 左右。因此，在初始计算提供者可以承受 10*6 的开销而客户无法重新执行或存储初始数据的情况下，SNARKs 变得可行。

a16z 的分析提出，由此产生的使用案例有很多：物联网中的边缘设备可以验证升级；媒体编辑软件可以嵌入内容的真实性和转换数据；而重新编辑的表情包可能是对初始来源的致敬；LLM 推断可以包含真实性信息。未来将有自我验证的税务表格、不可伪造的银行审计，以及许多有益于消费者的其他用途。

其他值得关注的方向

除了以上十大主题外，还有一些加密方向同样被机构投资人和研究员所关注：

去中心化的预测市场

超过 1 亿美元将被抵押在预测市场上，Bitewise 提出「预测市场」将成为加密货币的新「杀手级应用」，去中心化的预测市场将成为事件类和更传统的与体育相关的投注的主要场所。

DeSci（去中心化科学）

随着传统科学「象牙塔」的局限性越来越明显，DeSci 解决方案的紧迫性越来越大。DeSci 使科学家能够以透明和协作的方式访问资源、共享数据、获得资金、进行同行评审和发表研究。这种对传统方法的突破性替代方法正在为建立一个更易于访问、去中心化和包容的科学社区铺平道路。

Spartan 集团助理 Yan Ma 认为，DeSci 作为区块链的一个强大用例会获得更多关注——使用 Web3 技术建立安全、持久的科学贡献记录，从而实现公平的信贷分配、简化交易、允许全球资源共享并克服经济障碍。

Messari 也看好 DeSci 赛道的潜力，认为区块链能够有效地优化科学研究的同行评审、资金资助等关键流程，并能通过 DAO 和代币销售的方式推动关键科学领域的研究发展。

形式化验证

a16z 的预测分析中指出，在过去的一年中，新一波形式化验证的工具出现，它们在开发者体验方面远远优于传统的正式系统。这些工具利用了智能合约在架构上相对于常规软件更简单的特点——具有原子性和确定性执行；没有并发或异常；内存占用小，循环较少。

这些工具的性能也在迅速提升，利用了 SMT 求解器性能的最新突破。随着开发者和安全专家在受到正式方法启发的工具上的广泛采用，可以预期下一波智能合约协议将更加健壮，更不容易遭受黑客攻击。

想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎添加VX进群：ZJ0306120 感谢阅读，我们下次再见