比特币闪崩！市场聚焦ETF获批生变，可原因不止于此？

2024年1月3日，正是比特币的15岁生日。2009年1月3日中本聪挖出了比特币网络的第一个区块，并获得了首批50枚比特币作为挖矿奖励。然而市场似乎却以闪崩为贺，从下午17:00起，比特币陆续跌破45000美元、44000美元的整数关口（OKX行情数据，下同），并不断加速，迅速演变为一路狂泻，最低触及40750美元，24小时跌逾10%。

在现货比特币ETF关键节点将至的大背景下，此次市场闪崩让本来偏向乐观的市场预期愈发扑朔迷离。而简要归拢可能促成此次急跌的原因，应该主要分为内外两个维度，分别包含美股疲态渐显、美联储降息预期变化的外部因素，以及ETF资金博弈加剧、多头持续失血的内部诱因。

美股「开门红」，加密股票遭抛售

2024年1月2日是美股开年的第一个交易日，然而科技股和加密相关股票却一片愁云惨淡。科技股为主的纳斯达克指数出现了较大的下跌，纳斯达克指数收跌1.63%，创下了两个多月以来的最大跌幅。标普指数的收盘跌幅为0.57%，将自2023年12月15日以来的所有涨幅抹平，而道琼斯指数则几乎持平，上涨了0.07%。

与此同时，加密相关股票也纷纷回调。Coinbase的股价收盘跌幅达到9.8%，创下了去年6月以来的最差表现，并且连续两个交易日都在下跌。加密矿企也出现了相当大的跌幅，包括Bitdeer和BitDigital跌超过9.9%，嘉楠科技ADR跌约6.5%，Hut8跌超过5.5%，Bakkt跌超过4.9%，Hive Digital跌约3.1%。整体上看，加密股票在当天的交易中表现不佳。

美联储降息预期生变

美联储基金期货交易员对美联储降息的预期开始有所动摇，根据最新预计，2024年美联储将进行5-7次降息，但他们略微下调了3月份首次降息的预期。3月开始实施宽松政策的可能性为85%，现在下调至75%。同时，他们也减少了对降息幅度的押注，预计今年累计降息幅度不会超过150个基点。

与此同时，美联储的高级官员也对降息预期进行了修正。纽约联储主席威廉姆斯表示，目前并没有真正讨论降息的计划，如有需要，美联储必须准备再次加息。随后克利夫兰联储主席梅斯特、芝加哥联储主席古尔斯比、旧金山联储主席戴利等多位高官加入「放鹰大队」。

昨晚21:30美联储举行了巴尔金会，讲话内容涉及经济前景。今天凌晨3:00美联储发布12月FOMC货币政策会议的纪要文件。本周还将密集发布一系列金融相关数据，预计将进一步影响市场。在此背景之下，部分资金必然会出于规避风险的原因进行一部分仓位调整。

ETF获批出现变动，多头持续失血

最重要的是，比特币现货ETF获批预期出现变动，Matrixport发布了一份市场报告《为什么美国SEC将再次拒绝比特币现货ETF》，提醒市场存在风险。报告中推测，尽管华尔街机构已经与SEC进行了多次会面和谈判，但监管机构仍未完全满足对比特币现货ETF的要求，因此不太可能在2022年1月份批准任何比特币现货ETF的申请，而可能将其推迟到2022年第二季度。

当市场陷入僵持，市场担忧加深时，部分在前6个月入场的资金出于稳妥考虑，很可能会选择卖出持有的资产，以确保利润。这将导致这段时间内的市场洗牌变得尤为激烈。

另外需要注意的是，此前比特币和以太坊的永续合约资金费率从12月25日开始，已连续一周处于年化30%以上的水平。这意味着多头头寸每天需要支付相当于年化30%的巨额资金费用。特别是从1月2日开始，资金费率更是达到年化50%以上，甚至一度达到65%的高水平，这意味着多头每天都在大量支付给空头，持续流失资金。

随着时间的推移，本周通过比特币现货ETF的可能性越来越低，上涨势头可能无法突破。这将导致看涨的多头头寸遭受过多损失，那些不断支付高额资金费且坚定看涨的多头可能会因为压力迅速平仓。

一旦有多头率先平仓跑路，就会引发多米诺骨牌的踩踏，发生杠杆大清算，此前12月9日-10日（周六、周日），就是如此——多头承受着30%以上的做多成本失血数天，且价格在周末两天迟迟未能突破，最终周一凌晨开启了三千刀级别的砸盘。

总结

从历史经验来看，比特币市场常常表现出高度的波动性和价格剧烈的波动。在牛市行情中，投资者情绪通常处于高涨状态，市场存在一定的过热迹象。当市场面临重大事件或不确定因素时，投资者可能会出现恐慌情绪，不过只要ETF预期仍未最终尘埃落定之前，市场情绪与趋势未完全扭转，此次市场的「闪崩式」回调，或许仍可以归类于「牛市多急跌」的范畴。