一览6个未发币的Perp DEX：有哪些潜在机会？

原文作者：蒋海波，PANews

去中心化永续合约交易所（简称为?Perp DEX?或?Perps）可能是少数确定有价值，且又有大量创新项目出现的赛道。虽然?、、?等项目占据了主要的市场，但近期热门的多个未发币的项目都表现出很强的竞争力，包括?Aark Digital、Drift、Zeta、、Hyperliquid、?等。多数项目都用积分等形式实现冷启动，提前布局可能有更好的机会，PANews?将在下文详细介绍。

Aark Digital?是一个基于?Arbitrum?的?Perp DEX，它于今年?7?月宣布完成? Digital?领投， Ventures、?和参投的种子轮融资，具体融资金额未披露。

Aark Digital?的主要特点包括：

整体上，Aark Digital?确实是一个使用体验非常丝滑的?Perp DEX。为了实现冷启动，Aark Digital?采取了一系列措施来激励流动性和交易量。对于流动性，有两轮流动性软锁定计划，目前进行的第二轮为?12?月?20?日-2?月?20?日，共有?20?万?AARK?代币（总量?1?亿）奖励。对于交易量，从?10?月?11?日开始，有一个持续?18?周的挖矿活动，每周分配?20?万?AARK。

Drift?是一个基于的去中心化交易平台，提供现货交易、杠杆交易、永续合约、借贷、赚取收益等多种功能。该项目于?2020?年完成由领投，、Alameda Research?等参投的?380?万美元融资。

Drift?的功能和特性包括：

Drift?是一个功能强大的?DEX，且在?Solana?的?Perp DEX?中也有最高的?TVL。目前?Drift?有一个每周根据?Taker?交易量进行的抽奖活动?Drift Draw，奖金来源于保险基金，但未见?Drift?明确说明对交易员和流动性提供者提供原生代币激励。

Zeta?是?Solana?上的一个衍生品协议，提供永续合约交易服务。它于?2021?年完成由?Jump Capital?领投，、、Alameda Research、?等参投的?850?万美元融资。

Zeta?的产品非常简单，只有一个完全链上的限价订单簿，用于永续期货的交易，和?dYdX?类似。

Zeta?目前有一套积分系统?Z-，积分越高获得的代币越多。目前第一季?Z-Score?活动已结束，活动期间每作为?Taker?交易?1?美元，获得?1?积分。但?Taker?的手续费比例也相对较高（0.1%?）；Maker?免手续费，也就没有积分。Zeta?还联合其它项目发行有?Zeta Card，销毁卡片可以获得双倍积分。目前第二季?Z-Score?活动即将开始。

MYX?是一个扩展能力较强的永续合约协议，于?2023?年?11?月宣布完成由?HongShan?领投，Consensys、、?等参投的?500?万美元融资。

可以说?MYX?直击了?GMX?的痛点，在包括?GMX?在内的大多数?Perp DEX?中，无论多头还是空头开仓，都会占用一部分流动性。当流动性占用达到上限时，也就意味着未平仓量达到上限，只能平仓，不能开仓。MYX?采用了一种独特的匹配池机制，仍然有一个流动性池作为交易员的对手方。当多头和空头仓位想等时，这个时候?LP?是没有作为交易员对手风险的，MYX?认为此时?LP?不持有任何头寸。如果一直保持多空平衡的状态，那么理论上未平仓量就可以无限大。只有多空的差值部分才会使?LP?面临风险，而资金费用又可以激励多空保持平衡。

由于未平仓量不再受流动性池中资金的限制，MYX?相同的流动性可能带来更高的交易量，那么就可以在其它特点上进行让步，如实现零滑点、无需借币费用等。

目前?MYX?正在进行第二阶段的测试，已加入等待名单的用户参与测试可以获得奖励。

Hyperliquid?是一个运行在自己的?Layer 1?上的去中心化永续交易所，提供与传统中心化交易所类似的功能。

它主要包含一个订单簿交易所，以?USDC?作为保证金进行交易。它的特点是支持很多长尾资产的交易，可能是唯一支持某些特定资产（如?CANTO）在链上进行杠杆或永续合约交易的项目。另外，Hyperlierliquid?提供了多种做市策略的?Vault，如?（Hyperliquidity Provider），目前显示?APR?为?264%?，但可能是由于最近市场波动较大。

从?11?月?1?日起，Hyperliquid?开始了一套积分系统，在?6?个月时间里每周为用户分配?100?万积分。

Jupiter?的?JLP?是?Solana?上一个和?GMX?的?GLP?类似的产品，通过一揽子资产提供永续合约交易服务。

虽然它没什么创新，但它在?Solana?上却异常的受欢迎，JLP?的容量长期位于上限处，每次提升后都很快达到上限；JLP?在二级市场上可能会溢价?10%?；永续合约中?SOL、BTC、ETH?的利用率经常达到?100%?。

主要的原因可能在于?Jupiter?极高的估值（在?Aevo?中超过?60?亿美元），且又有?40%?的代币用于空投。部分溢价购买?JLP?的用户和?Jupiter?永续合约上的交易员可能是出于潜在的空投考虑。

Perp DEX?的发展并不完善，某些项目展示了该赛道的多样性和创新性，再结合不同的激励措施，或许会有项目能取代现在?GMX?或?Synthetix?的地位。对于用户，越早参与其中可能越有利。

但要注意，该赛道也安全事故频发。即便是头部项目?dYdX、GMX、Synthetix，也都遭遇过不同程度的攻击，虽然多数情况都只是损失少量资金。新项目可能风险更高。