22页比特币ETF批准文件解读：SEC脸上大写无奈
原创 | Odaily星球日报
作者 | Loopy
比特币现货 ETF 已经被“批准”了太多次了，从 Cointelegraph 的“实习生风波”，到 SEC 官推的黑客事件，市场已经见证了太多次的 ETF“批准”。
今日，ETF 批准终于落地。
只是，就连 SEC 批准这一“官宣”动作都显得格外“狼来了”。在官宣伊始，人们甚至仍然不敢相信，仍在等待最后的反转。
最初获批之时，互联网开始飞速流传一份 22 页的 PDF 文件。文件显示， 11 支现货比特币 ETF 获得批准。下载到这一文件的人纷纷表示自己从 SEC 官方渠道获取。但围观者在点击 PDF 链接之后，看到的却是一个 404 报错信息。
这也意味着，在获批文件被公布仅仅几分钟之后，这则文件就已在 SEC 官网下架。人们继续陷入了怀疑之中，难道临门一脚再现乌龙？ETF 真的被批准了吗？
彭博 ETF 分析师 James Seyffart 则表示：“几乎可以确认 SEC 并不打算让 SEC 以外的任何人获得此文件/链接。我确认我通过 SEC 官方网站下载的这份文件，这是一份批准令，预计 SEC 很快就会重新发布。”
很快，经 方面对媒体确认了获批的消息，市场至此才彻底的相信——ETF 真的来了。
而在约 40 分钟后，这一 PDF 以另一个 URL 重新从 SEC 官方放出。
这份 22 页的文件，究竟显示了哪些信息呢？Odaily星球日报为你带来概要解读。
此外，还批准了 NYSE 、Nasdaq 和 BZX 交易所提交的规则变更提案。这些交易所对交易规则进行了一定修改，包括明确 ETF 的信托份额和交易单位、包括交易时间、交易量限制、定价、监控和信息披露等方面。
交易所需要确保这些产品的上市和交易不会对市场造成不公平或不透明，并且能够防止潜在的欺诈和操纵行为。
CME 期货已经是合规产品。因此，与 CME 的价格相关性，自然是现货 BTC 证明自己的最好选择。在获批文件中，SEC 列出了 和 两家加密交易所的 BTC 价格与 CME 期货价格的自 2021 年开始的相关性。
SEC 进行了相关性分析发现，二者与 CME 比特币期货市场的价格变化“高度相关”。若使用小时级数据，相关性结果不低于 94.2% 。使用逐分钟数据，结果为不低于 67.9% 。
这意味着，如果现货比特币市场出现欺诈或操纵行为，这些行为很可能也会影响期货市场，从而被 CME 的监控系统所检测到。
提案中包含了提高透明度和信息披露的措施，如提供信托份额和单位的实时定价信息、信托资产的持仓信息等，这有助于市场参与者做出更明智的交易决策，减少操纵行为的空间。
信托份额和单位的发行和交易必须遵守所有适用的证券法规，包括 1933 年证券法和 1934 年证券交易法。这些法规旨在保护投资者免受欺诈和操纵行为的影响。
文件指出，委员会承认这些担忧。然而，根据《证券法》，SEC 认为本次提案符合证券法的要求，因此委员会必须批准。
文件指出，ETF 的比特币由托管人保管，而不是直接拥有比特币。这种结构可能引入风险，因为如果保管人的安全措施不足，可能导致比特币被盗。
SEC 承认托管人可能为这一产品引入风险。然而正如前述种种问题一样，SEC“如果发现提案符合《证券法》要求，则必须批准这一提案。”
托管的另一风险则在于资产“未覆盖”。如果信托发行的份额没有足够的比特币作为支撑，可能会导致信托“未覆盖”，这可能会对投资者造成损失。
SEC 认为，关于这一问题，“未覆盖”问题是可在所有 ETP 上普遍存在的风险，而并非仅限于持有比特币的 ETP。任何此类问题都可能构成潜在违规行为，并足以使其启动退市程序。此外这一行为还可构成对证券法、商品交易法的违法行为。
这份批准令基于各交易所在其各自修改后的文件中的陈述和描述，委员会已根据上文讨论仔细评估。出于包括委员会的相关性分析在内的上述原因，根据证券交易法第 19(b)( 2)条，委员会认为这些提案符合证券交易法的要求及适用于国家证券交易所的规则和法规，特别是第 6(b)( 5)节和第 11 A(a)( 1)(C)(iii)节的要求。
因此，根据证券交易法第 19(b)( 2)条，命令批准以下提案（SR-NYSEARCA-2021-90; SR-NYSEARCA-2023-44; SR-NYSEARCA-2023-58; SR-NASDAQ-2023-016; SR-NASDAQ-2023-019; SR-CboeBZX-2023-028; SR-CboeBZX-2023-038; SR-CboeBZX-2023-040; SR-CboeBZX-2023-042; SR-CboeBZX-2023-044; SR-CboeBZX-2023-072），并特此加速批准。
——由委员会发布
