可视化DeFi借贷协议一览：供需、市值、交易量
作者：Pedro M. Negron，Medium；编译：松雪，金色财经
去中心化金融（DeFi）协议开创了在其平台上直接促进借贷的金融服务，使用户能够在不需要传统中介的情况下借贷资产。这些协议主要采用智能合约，智能合约是一种带有其条款的自动化协议，这些条款直接嵌入到代码中，提供了增强的透明度和安全性。贷款人将他们的资产投入到流动性池中，作为补偿收取利息，而借款人可以通过提供抵押品来获取贷款。利率通常是通过算法设置的，反映了流动性池中资产的供需动态。这些协议包括风险管理策略，例如当抵押品的价值低于指定水平时进行清算，以保护贷款人的资产。本文深入分析了DeFi中借贷协议的当前发展态势，探讨了该行业的供需、市值以及协议代币的交易量。
尽管2022年几乎所有协议的总锁定价值（TVL）都出现了显著下降，但到2023年底，TVL流回到借贷中。这一趋势可能表明用户开始相信熊市已经达到最低点，从而降低了杠杆头寸被清算的风险。随着用户对价格走势越来越乐观，有可能看到资金流入上升，用户通过借款来加大他们的头寸。
资料来源：ITB 的贷款协议视角仪表板
贷款协议类别已经创造出自己的利基，并与整个市场相比保持了相对稳定性。贷款协议的TVL比例一直保持稳定，占DeFi整体TVL的15-20%。这表明，即使在熊市中，借贷资产仍然存在持久的用例和需求。
资料来源：ITB 的贷款协议视角仪表板
2022年TVL的减少部分归因于用户行为，由于对熊市和价格下跌的预期，用户减少了借贷资产和进行杠杆交易的愿望。因此，随着借贷活动的减少，贷款利率也下降，促使存款人提取资金。相反，在牛市中，对借贷和杠杆头寸的兴趣增加，推高了贷款利率，从而吸引更多资金流入协议。这一趋势清晰地反映在未偿还贷款指标上，该指标随着2023年市场价格和情绪的恢复而开始上升。
作为TVL最大的协议，AAVE代币在与其他借贷代币相比的市值份额上一直保持着主导地位。尽管市场上出现了新的协议，如Aave的分叉Radiant，但AAVE一直保持着超过60%的市场份额。与此同时，其他协议，如Compound（COMP）和Justlend（JST），在新进入者涌现的情况下更容易失去市场份额。
资料来源：ITB 的贷款协议视角仪表板
Aave的成功归因于各种功能，最近用户一直在利用“e-mode”功能。这个设计用于提高效率的功能使得用户可以在类似的资产（如ETH和wstETH）之间进行借贷。这种策略引起了对Aave及其分叉项目（Spark和Radiant）的极大关注，这些项目在去年下半年吸引了大量资金流入。
协议收入是维持这些协议并对借贷协议的可行性至关重要的因素之一。Aave在这一领域也脱颖而出，不断创造每日超过100,000美元的收入。这种收入有助于协议的安全性，通过提供必要的资金来补偿开发人员并投资于增强协议安全性。
在过去的一年中，交易量最高的代币来自Radiant（RDNT）和Sonne（SONNE）等较新的协议，而许多较老的代币仍然表现良好，但交易量较新的、不太成熟的协议表现差一些。这一趋势主要归因于这两个协议的原生代币提供的激励，这些代币经常被流动性提供者交易以实现收益。因此，RDNT代币在过去一年中一直占据借贷协议代币总交易量的近40%。
资料来源：ITB 的贷款协议视角仪表板
这些较新的代币表现出较大的波动性。尽管它们在过去一年中表现为相当大幅度的短期价格增长，但这导致了一些交易者在最高点购买，结果发现其初始投资已贬值。与这些较新代币的高波动性形成鲜明对比的是，像AAVE和COMP这样市值较大的老代币经历了较低水平的波动性。
总的来说，DeFi借贷协议领域展现出了韧性和创新，特别是通过领先平台Aave。尽管市场波动，Aave通过“e-mode”等先进功能和持续的协议收入生成保持了强劲的市场份额。Radiant和Sonne等新进入者引入了新的动态，以高交易量和相关波动性为特征。这个不断发展的生态系统反映了DeFi借贷协议的日益复杂化和多样化，为投资者和用户提供了各种机会和风险。
