一文速览LRTFi的原理、生态和玩法
原文作者：Biteye 核心贡献者 Louis Wang
原文编辑：Biteye 核心贡献者 Crush
原文来源：Biteye
以太坊进入?2.0?时代后，质押?ETH?运行节点成为了一门新生意。合格的节点运行者每年可以获取?ETH?币本位?4%?左右的收益，长期看涨?ETH?的话是一个非常不错的理财选择。
但是实际上运行节点的门槛不低，既要求有?32?个?ETH?的资金门槛，又有要求节点稳稳运行的技术、硬件门槛，一不小心掉线还会遭到罚金处罚。
于是?Lido，Rocketpool?等一批?staking?项目应运而生，专门帮助用户解决资金和技术的难题。
ETH?质押数量随之不断上涨，目前已经有超过?29?M?个?ETH?质押在信标链中，总锁仓价值达到$?71?B，质押比例从?21?年?1?月的?2.4%?，上涨到现在的?24.4%?。
LSDFi就是在?LST、LST?衍生品的基础上构建的?DeFi?项目，如?Pendle，存入?stETH?后可以获得本金代币和收益代币，由此衍生出基于不同风险偏好的收益策略。
节点质押，本质上来说是让用户交保证金运行节点，维护项目安全。认真履行职责的节点会得到收益，失职或者作恶则会罚没保证金。
因此不只是公链需要节点，跨链桥、预言机、DA，比如?Chainlink，the Graph，Celestia?等各类项目，都需要质押来确保其节点的稳定性和安全性。
以太坊的节点数量、质量和庞大的资金投入，都让其成为最可靠的公链。
但是任何无法在?EVM?上部署或者验证的模块，都无法利用以太坊网络的信任优势，都需要有人运行节点，提供主动验证服务（AVS）。
而运行节点又需要用户掏出真金白银来保证安全，在流动性有限的前提下必然就很困难。
EigenLayer?提出的方案是通过再质押，让其他的?AVS?来继承、共享以太坊的安全性。
Swell?是?LST?项目，顺势加入了?LRT?行列，用户可以存入?ETH?来赚取质押收入，也可以拿?swETH?去参与?Pendle?等项目。
它的?Super swETH?产品允许用户存入?ETH?或者?stETH?获取高达?18%?的年化收益。除了质押收益，还可以获取?Pearls(珍珠，类似一种积分凭证)，或许在?TGE?时可以换取?Swell?的代币。
协议目前?TVL?超过$?425?M，存入?swETH?要到?1?月?29?日?EigenLayer?开放挖矿才能获取?EigenLayer?的积分，后续推出?LRT?的?rswETH?可以直接参与双挖，退出流动性也十分方便，有交易池可以直接?swap?换成?ETH。
Puffer?是基于?Eigenlayer 上的流动性质押协议，是个技术性非常强的再质押项目，早期收到了以太坊基金会的资助，用于开发?Secure-Signer 技术，以降低罚没风险并尽可能提高独立运营商的数量，从而实现网络去中心化。
Puffer?的节点既是以太坊的验证节点，又是?EigenLayer?上的原生节点，因此可以同时获取以太坊的奖励和 Eigenlayer 再质押奖励。Puffer?收到了?550?万美元的种子轮投资，投资人包括?EigenLayer?的创始人。
以太坊和 EigenLayer 都有惩罚机制，Puffer?节点的私钥安全和抗罚没问题得到 Secure-signer、RAV 软件和 TEE 硬件的共同保护，有效降低了 LSD 和 LSDFI 资产的风险。
已上线的项目总结表格如下：
基于?EigenLayer?的?LRT?项目都比较复杂，涉及到方方面面的细节。
比如可以质押的代币种类（ETH、LSTs），协议本身的代币（LRT），分发的奖励来源，协议收费模式，质押到?EigenLayer?的途径（是通过?LST?质押还是通过?EigenPod?质押，这决定了协议资金帽的上限）。
和?LST?项目类似，在合约审计安全的前提下，LRT?项目越早上线的协议越容易有先发优势，打造自己的品牌和网络效应。
市面上的资金本就有限，抢占先机和龙头地位至关重要。但是?LRT?有它的复杂性，如何做好风险管理也是?LRT?项目的一大竞争力。
LRT?项目也会和?LST?项目一样，为了确保节点运行稳定，会寻求和?DVT?技术项目的合作，如?Obol，SSV；基于?LRT?的借贷、dex、衍生品也会逐步出现；另外，为多链项目提供支持，也会是?LRT?项目的发展方向之一。
