Cregis Research：2023年区块链行业全景回顾与分析

2023?年的加密货币市场展现了一种矛盾现象：尽管投资者活动表现不温不火，市场价格却出现了显著上涨。多数金融机构虽然对为加密货币用户提供服务持谨慎态度，但近期?ETF?的申请却标志着机构投资者在加密货币领域采纳上的重大进展。监管机构对市场风险发出了警告，并采取了相应的执法措施，然而司法部门对这种监管过度有所反制。与此同时，以太坊的升级使得质押资产能被提取，反而促进了?ETH?质押总量的增长。

在区块链平台方面，以太坊继续巩固其作为第一层（Layer 1）区块链的领导地位，并专注于发展以?Rollup?为核心的可扩展性策略。同时，Solana、Avalanche?和?Cosmos?等竞争性区块链通过各自独特的扩展战略逐步扩大了市场份额，其中?Solana?的集成化方法在年末取得显著成果。

在链上应用领域，尽管蓝筹借贷和交易协议表现稳定，但?Lido?等流动性质押提供商在市场上占据了主导地位。DeFi?在实物资产代币化等方面实现了实质性的发展。非同质化代币（NFT）市场经历了剧烈竞争，导致像?OpenSea?这样的平台市场份额显著下降，同时比特币网络上引入的?Ordinals?激发了?NFT?和迷因代币的增长。此外，去中心化社交协议的兴起预示着区块链应用开发的新纪元。

在这充满矛盾的一年里，区块链行业呈现了一系列引人注目的创新和增长。本文将深入分析这一年中区块链行业的核心发展和主要趋势，为读者提供一个全面而深刻的行业视角。

2023?年，随着稳定币用户从?USDC?转向?USDT，以太坊在稳定币市场中的份额有所下降，相应地，Tron?获得了较大的市场份额。到?2023?年?12?月，以太坊在稳定币总供应量中的份额从年初的?62.1%?降至?51.6%?。

与此同时，BNB Chain?在?2023?年面临了一系列监管问题，包括美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的诉讼。伴随着币安美元（BUSD）的暂停，BNB Chain?上的稳定币供应量持续减少。到了?11?月，围绕币安的监管问题达到高潮，导致其首席执行官赵长鹏（CZ）与美国达成认罪协议并辞职。从?2023?年初到年末，BNB?的市值下跌超过?45?亿美元。

2023?年最显著的趋势之一是?Solana?的复兴，无论是在其估值还是市场对其集成扩容方法的接受程度上。在总锁定价值（TVL）最高的智能合约协议中，Solana?因其使用定制的执行环境——Solana?虚拟机（SVM）而独树一帜，该虚拟机使网络能够并行执行交易。为了实现高吞吐量和可扩展性，同时降低用户成本，Solana?验证者必须能够与网络中的其他验证者协调完成复杂的处理任务。这得益于一系列定制技术，例如历史证明（Proof of History）同步机制和涡轮（Turbine）区块传播协议等，所有这些技术最终导致?Solana?验证者相较于其他第一层（L1）网络有更高的要求。

2023?年，Solana?成为了使用最广泛的集成式架构区块链之一。在过去两年里，一些采用集成架构并以低成本实现并行执行的?Layer 1?区块链开始崭露头角。其中，Aptos?和?Sui?尤为明显，这两个平台均源自?Meta?公司的?Diem?项目，并采用?Move?虚拟机作为执行环境。截至?2023?年?12?月，这两个链的总锁定价值（TVL）约为?3.77?亿美元。

特别是?Sui，在过去一年里相比?Aptos?展现出更快的增长速度，其?TVL?到?12?月底几乎是?Aptos?的两倍多。2023?年的趋势显示，集成式架构的?Layer 1?区块链可能会在智能合约平台领域扮演越来越重要的角色。然而，要想超越?EVM（以太坊虚拟机）的主导地位，这些新兴平台还有很长的路要走。

Cosmos?社区自创立以来，一直拥抱模块化的理念。在?Cosmos?生态系统中，启动新区块链比其他任何区块链生态系统都要容易，这要归功于其区块链通信（IBC）协议和?Cosmos SDK?等原生基础设施和工具。开发者可以根据其需求，自定义链的参数，比如通货膨胀率、质押解绑时间、验证者奖励、治理投票参数等。同时，IBC?协议可以实现不同的?Cosmos?链互通。

模块化区块链的固有优势是以分散的用户注意力和?Cosmos?链间流动性为代价的。虽然?IBC?允许资产在?Cosmos?链间传输，但这些资产必须通过相同的?IBC?通道。如果不是这样，这些资产仍然无法互换。例如，通过?IBC?从?Osmosis?发送到?Canto?的?ATOM?与从?Cosmos Hub?发送到?Canto?的?ATOM?是不同的。因此，在可组合性和流动性方面，Cosmos?的应用链相比于通用?Layer 1?区块链还存在一定的劣势。

2023?年，Avalanche?生态系统中的活跃子网数量持续增长，但与主要的?Avalanche C?链相比，用户活跃度仍然较低。截止年底，两个活跃的子网，DFK Chain?和?Beam?的?TVL?总额达到了约?1380?万美元。

随着以太坊交易需求的不断增长，其扩容问题变得越发紧迫。目前，以太坊的处理能力大约为每秒?15?笔交易（tps），这样的吞吐量显然无法满足日益增长的大规模使用需求。这一限制可能成为以太坊未来发展的一个关键障碍。

以太坊的扩容问题一直是一个颇具争议的话题。其核心难题在于所谓的“不可能三角”理论，即去中心化、安全性和可扩展性。在分布式网络中，这三个特性很难同时达到最优，通常只能在两个方面进行优化。增强可扩展性往往需要在去中心化或安全性上做出一定的牺牲。然而，以太坊社区对于做出这种权衡选择持谨慎态度，不愿轻易牺牲去中心化或安全性。

Arbitrum One

在目前以太坊的四大类?Layer 2?解决方案中，Optimistic Rollups（ORs）拥有最大的总锁定价值（TVL），其中?Arbitrum One?的?TVL?排名第一。在推出?ARB?治理代币之前，Arbitrum One?就已经是?TVL?最高的?Layer 2?平台。ARB?代币发布后，超过?20?亿美元的流动性被引入到?Arbitrum One?的生态系统中，其中约?12.5?亿美元的代币已经解锁，这进一步巩固了?Arbitrum One?在所有?Layer 2?平台中的领先地位。

OP Mainnet

在?Optimistic Rollups（ORs）中，总锁定价值（TVL）排名第二的是?OP Mainnet，此前被称为?Optimism，其拥有的资产超过?34?亿美元。OP Mainnet?的治理代币?OP?在?2022?年?5?月进行了空投，比?Arbitrum One?的空投早了一年。虽然?OP Mainnet?的?TVL?增长速度比?Arbitrum One?慢，但其增长趋势较为稳定。

2023?年?7?月，随着?WorldCoin?在?OP Mainnet?推出其代币?WLD，该网络的?TVL?显著增加。WorldCoin?由?OpenAI?联合创始人?Sam Altman?共同创立，旨在打造成最大的数字身份和金融网络。WLD?空投旨在引导网络发展，激励新用户注册应用程序。至今，已有超过?70?万用户领取了?WLD?空投。

OP Mainnet?主网的一个重要发展里程碑是在?2022?年?8?月开源?OP Stack。OP Stack?是一个为?OP Mainnet?提供支持的开发堆栈，由?Optimism Collective?构建和维护。目前版本的?OP Stack?也被称为?Optimism Bedrock，它使得开发者能够使用与?OP Mainnet?相同的技术来开发自己的?optimistic rollups?项目。

随着?OP Stack?的开源，出现了许多基于?OP Stack?开发的项目，其中最引人注目的是?Coinbase?在?2023?年?8?月推出的?Base?主网。Base?旨在为交易所用户提供去中心化应用（Dapp）服务。按照总锁定价值（TVL）来计算，Base?已经迅速成长为第三大?Layer 2?网络。

随着?Rollup?生态的成熟，我们开始看到?rollups?被用作一种多功能性工具，而不仅仅是作为扩展手段。那些希望拥有自定义执行层的应用程序可以选择启动它们自己的?rollup，通过牺牲一定程度的去中心化和安全性，获得充足的区块空间。基于这种需求，Rollups-as-a-Service（RaaS）应用开始出现，它们为去中心化应用（dapp）开发者提供了快速启动新?rollup?进行部署的能力。值得注意的例子包括?Altlayer，一个专注于以太坊虚拟机（EVM）的?RaaS?框架，以及?dYmension，一个专注于?Cosmos?的?RaaS?框架。

虽然?Multichain?在?7?月份遭遇了安全时间，但是在?2023?年整个年度中，桥接技术仍保持着其重要性。特别是采用锁定和铸造机制的?Portal?桥接器，其稳定增长，并成为了总锁定价值（TVL）最高的跨链桥接平台。这一增长的主要动力源自于第四季度?Solana?的复苏，使?Portal?成为进入?Solana?生态系统的主要通道。

此外，基于?LayerZero?技术和资金池模式的?Stargate?桥接紧随其后，成为第二大跨链桥接平台，其总锁定价值（TVL）保持稳定。整个?2023?年，跨链生态系统呈现出增长趋势，主要得益于?Layer-2?技术的持续发展。

除了闪电网络外，比特币还有其他一些扩容解决方案，主要是基于侧链的第二层（Layer 2）技术。例如?Rootstock、Stacks?和?DeFiChain?等，?2023?年末它们的总锁定价值（TVL）分别为?1.16?亿美元、?0.54?亿美元和?1.28?亿美元，它们的总锁定价值相比闪电网络的?2?亿美元要低得多。值得注意的是，DeFiChain?和?Rootstock?的?TVL?还包括了它们各自的原生代币?DFI?和?RSK?的价值。从这些数据来看，与闪电网络相比，这些侧链解决方案的采用率明显较低。

去中心化金融（DeFi）是一种不依赖于传统金融机构，如银行或交易所的金融服务形式。它为用户提供了一种开放且无国界限制的金融服务体验，使得用户无需经过传统金融机构的审批便可享用这些服务。自?2020?年起，DeFi?就引起了广泛关注，并经历了一系列的高峰和低谷。在之前的牛市期间，DeFi?展示了其作为替代性金融体系的巨大潜力。

然而，像?Luna?崩溃这样的事件揭露了?DeFi?系统的潜在风险。目前，DeFi?还处于初期发展阶段，许多方面仍不够成熟和稳定。此外，由于?DeFi?脱离了传统市场的监管体系，因此也带来了一些固有的风险。

尽管?2022?年加密货币市场经历了寒冬般的熊市，?2023?年的?DeFi?生态却以整合和韧性为显著特征。这一年见证了?DeFi?主要领域的整合，涵盖了去中心化交易所（DEX）、借贷市场、流动性质押和抵押债仓等关键部分。特别值得注意的是，流动性质押在?DeFi?生态中占据了最大的总锁定价值（TVL），这不仅凸显了流动性质押收益率的稳定性，也体现了其在竞争中的强劲表现。

2023?年上半年，由于?FTX?破产，加剧了人们对中心化托管机构可靠性的担忧，许多现货交易者从中心化交易所（CEX）逃往去中心化交易所（DEX）。 2022 年加密货币中心化项目的暴雷，凸显了去中心化的重要性，并强调了 DeFi 所提供的独特优势。

受熊市影响，市场兴趣持续低迷，?2023?年?DEX?现货交易量出现波动，随后第四季度市场出现复苏迹象。2023?年，Uniswap?依旧保持领先地位，全年占据了?53%?的交易份额，其中大部分交易量来自以太坊和?Arbitrum One。

相比之下，Curve?的市场份额从去年的?10%?下降到今年的?3.7%?。其主要原因是市场萎缩阻碍了稳定币的多样性，从而削减了稳定币互换?DEX?的市场需求。

在借贷领域，Aave?继续保持其主导地位，占据了未偿还债务总额的超过?60%?的市场份额，而?Compound?紧随其后，位居第二。2023?年，借贷活动逐渐从?2022?年的去杠杆化中复苏，并呈现出稳步恢复的趋势。

一个值得关注的进展是在?5?月，隶属于?Maker?品牌的?SparkLend?进入了借贷市场。与此同时，Aave?的一个分叉项目迅速获得市场关注，并迅速成长为按未偿债务总额计算的第三大借贷协议，推出六个月后未偿债务总额就超过了?6?亿美元。SparkLend?的独特之处在于，它为?DAI?借款者提供了可预测的利率，而?DAI?是市值最大的去中心化稳定币，这是通过直接利用?Maker?的信用额度来实现的。

在?2023?年，以太坊的流动性质押领域表现出显著的韧性，成为?DeFi?领域的一大亮点。这主要归因于两个方面：首先，在特征为低波动性的熊市中，流动性质押相比其他?DeFi?活动产生的收益更具吸引力。其次，“流动性质押金融”协议的发展增强了流动性质押代币的实用性。

虽然在?2022?年下半年?ETH?的流动性质押需求似乎已达到高峰，但在?2023?年，其需求呈现迅速增长趋势，而且这一增长并未受到?4?月份实施的以太坊上海升级及质押提取功能的影响。在流动性质押领域，Lido?继续保持其领导地位，占据了?78%?的市场份额，而?Rocket Pool?以?10%?的市场份额稳居第二位

随着流动性质押金融的日益发展，?2023?年?DeFi?中的其他几个细分领域也开始出现。特别是现实资产（RWA）代币化市场，出现了爆炸式扩张。RWA 抵押债务头寸已发行 28 亿 DAI，占整个 54 亿 DAI 供应量的一半以上。这些 RWA 头寸产生的费用占 Maker 收入的 80%?

在?2023?年，去中心化永续合约（perps）交易所展现了一个充满活力的发展趋势，尤其在?11?月，永续合约的交易量达到了全年的最高点。dYdX?虽然市场份额有所减少，但作为成熟的去中心化永续合约交易所（DEX）依旧保持了其领先地位。争夺第二名的位置变得异常激烈，诸如?Vertex、GMX、Synthetix、ApeX?等平台。dYdX?正在从基于以太坊的?StarkEx ZKR?向?Cosmos?侧链逐步迁移，这为永续合约?DEX?市场带来了新的竞争因素。

与此同时，随着?Aevo?在第三季度的推出，去中心化期权交易开始获得动力。Aevo?迅速成为领先的去中心化期权交易所，交易量远超?Lyra。去中心化衍生品交易量全年的动态展示了该行业的早期特性，并暗示着随着其持续发展和成熟，市场中蕴藏着巨大潜力。

2023?年，非同质化代币（NFT）市场正在经历一个关键性的转变，意味着?NFT?资产正在走向金融化。

OpenSea?和?Blur?是两个在?NFT?市场活跃的平台，它们各自有着不同的商业模式。OpenSea?的商业模式依赖于交易费，其从每笔?NFT?交易中收取一定比例的费用，作为其收入来源，但是这种模式的弊端是会对市场流动性产生影响。而?Blur?的商业模式则优先考虑效率和流动性，而不是传统的奖励创作者的费用结构，从而颠覆了整个行业。

2022?年初，OpenSea?成为?NFT?生态的巨头，在完成 3 亿美元的?C?轮融资后估值达到?133?亿美元，占据所有二级市场 80% 以上的交易量。其收入模式严重依赖平台费用，月收入在 50 至 1.2 亿美元之间，到 2022?年初年化收入将超过?10?亿美元。

然而，到?2023?年中期，情况发生了逆转，他们的平台收入减少至每月不到?200?万美元。这一大幅下降（较之前的收益下降了近 90%?）主要归因于“零费用平台”的兴起，用户将交易从 OpenSea?等平台转移到了?Blur?等零费用平台上。NFT 市场正在重新评估传统的收费模式，转而采用流动性为重点的策略。

2023?年是非同质化代币（NFT）市场的关键转折点，标志着市场向创新性流动性解决方案的转变。NFT?贷款平台在转型中发挥了重要作用，它们为资产持有者提供了一种全新的能力——解锁其数字资产的价值。这标志着?NFT?金融化的一个重要进展，特别是对于那些传统上流动性较低的非个人形象（PFP）类收藏品而言。

在?NFT?交易领域，OpenSea?等平台主要以散户交易为主。相比之下，NFT?贷款平台则致力于服务那些厌恶风险和频繁交易的用户群体，通过引入类似于传统资产背书的新型杠杆方式，为生态系统带来更多丰富性。这一市场转向导致了贷款量的显著增长，超过了?33?亿美元。

在?NFT?金融领域，由?Blur?推出的?Blend?平台占据了主导地位，其在?2023?年第二季度的贷款量达到了?1.97?亿美元。随着超过?6100?名借款人和?3300?名贷款人的加入，Blend?的活动显著推动了整体贷款量的增长，自年初以来已增长了?270%?。但深入分析显示，其中?10%?的贷款人和?26%?的借款人贡献了大部分交易量

由?Casey Rodarmor?开发的?Ordinals?协议使得数据可以被直接嵌入到比特币区块链上。这一协议对比特币的最小单位——聪（Satoshi，简称?Sats）进行编号，并允许在这些聪上刻录各种内容，从图片到代码，从而创造了一种新型的比特币?NFT。在大约?10?个月的?Ordinals?开发期间，比特币开发者构建了类似于以太坊、Polygon?和?Solana?等其他主要第一层（Layer 1）区块链上的?NFT?工具。

整个?2023?年，比特币生态系统因刻录（inscriptions）的发展而经历了重大变化。从年初开始，矿工累计获得了超过?5.3?亿美元的总费用，其中大约?9000?万美元来自于与?Ordinals?相关的活动。这些刻录活动导致了比特币?mempool（交易池）中的费用增加和拥堵，等待确认的交易的总字节大小达到了历史最高点。

为了实现更快的交易确认，用户开始支付更高的费用，加剧了对每个区块有限空间的竞争。2023?年初，交易费用开始显著增长，并在?4?月左右达到一个高峰，主要由?BRC-20?迷因代币的创建所推动。