为什么说以太坊的短期价格走势会让交易者感到惊讶？

作者：Marcel Pechman，Cointelegraph；编译：邓通，金色财经

过去 15 天，ETH 价格未能收于 2,350 美元上方，但一些交易员仍然希望 2 月 6 日的反弹能给趋势带来更彻底的改变。

交易员正在关注 Solana 的网络中断和上周交易所大量以太坊流出是否对价格产生影响。 交易员还质疑以太坊能否再上涨 10%，收复 1 月 12 日最后观察到的 2,650 美元水平。

2 月 6 日，Solana 网络出现了 5 小时的中断，导致区块生产中断，并促使多家交易所暂停用户对 SOL 和基于 Solana 的代币的充值和提现。 分析师强调了以太坊竞争对手在需求高峰期间维持正常运行时间方面面临的持续挑战，这加强了以太坊在去中心化应用程序（DApp）中的主导地位。

用户@tytaninc在X社交网络上分享了他的论文，驳斥了对以太坊拥堵和高费用的批评。 就 DApp 存款或锁定总价值 (TVL) 而言，以太坊以 348 亿美元占据了 57.8% 的市场份额。 根据 DefiLlama 的数据，如果包括 Polygon、Optimism 和 Arbitrum 等 Layer2 解决方案，以太坊的主导地位将扩大到 67.4%。

按 TVL 市场份额划分的区块链排名。 来源：DefiLlama

有人可能会说，以太坊上的平均 DApp 用户可能不愿意承担网络平均 5.85 美元的巨额交易费用。 然而，数据显示，仅过去一周，以太坊就有 382,490 个活跃地址与其 DApp 进行交互，其中以 Uniswap、0x Protocol、Metamask Swap、OpenSea 和 1inch Network 为首。 值得注意的是，根据 DappRadar 数据，当聚合生态系统的第 2 层可扩展性替代方案时，活跃地址激增至 200 万以上。

无论 DApp 指标如何，资产流动仍然是价格的最终决定因素。 例如，最近的 Solana 中断对网络存款或 SOL 代币价格没有明显影响。 这强调了监控交易所存款和质押指标的重要性。 立即可用的代币越少，需求激增时对价格的影响就越大。

最近的以太坊交易净流量显示，储备量暴跌至一年多来的最低水平。 自 4 月份以来，净提款额达到 700 万枚 ETH，这表明持有者出售代币的需求较低。 为了进一步了解 ETH 持有者对出售的反应，我们应该分析以太坊的质押流程。

质押是以太坊网络中的一个基本过程，参与者锁定代币以使用权益证明共识来验证交易。 简而言之，质押总存款的增加被认为有利于 ETH 的价格。 StakeRewards 的数据显示，目前锁定的 ETH 数量创历史新高，达到 2960 万枚，高于一个月前的 2890 万枚。

要了解以太坊投资者是否转而看涨，应该分析 BTC 期货溢价，也称为基差率。 在中性市场中，固定月份合约应以 5% 至 10% 的溢价交易，以考虑其较长的结算期。

以太坊期货 1 个月溢价。 资料来源：Laevitas

数据显示，2月6日，ETH期货溢价稳定在7%，仍低于中性阈值，但较前两天略有改善。 本质上，过去一周杠杆多头（买入）和空头（卖出）的需求保持平衡。

为了排除可能仅影响以太坊期货的外部因素，我们应该分析以太坊期权市场。 25% Delta 偏度指标比较类似的看涨（买入）和看跌（卖出）期权，当恐惧普遍存在时，该指标将转为正值。

以太坊 30 天期权 25% Delta 偏差。 资料来源：Laevitas

如上所示，自 2 月 2 日以来，Delta 偏度一直保持中性，落在 -7% 至 7% 的中性范围内。 一方面，多头庆祝 2 月 6 日上涨 3.9%，突破 2,350 美元，但对保护性看跌期权的需求却没有增加。 然而，根据以太坊期货和期权指标，没有任何乐观迹象，表明人们对当前价格水平存在适度的不信任。 最终，如果以太坊的看涨势头持续下去，专业交易者将会大吃一惊。