首席叙事官Arthur Hayes项目甄选，Krav能实现病毒式增长吗？

原创 | Odaily星球日报

作者 | 南枳

上周，Arthur Hayes?发文阐述了他本人及其投资团队的投资理念——“我宁愿投资一个预期成功概率为?0.01%?、叙事处于病毒式增长阶段的代币，也不愿投资一个预期成功概率为?50%?、叙事已进入常识阶段的代币”并表示“技术并不重要，关键的是叙事”。

在这篇文章中，Hayes?分享了其认为当下最关键的几个叙事，其中?GMX、Pendle?等已成为主流叙事顺利落地，Odaily星球日报将于本文解析基于山寨币的?BTC?合约交易所?Krav Trade，解析其叙事和爆发增长的可能性。

在以?BTC、ETH?为代表的主流币，与转瞬即逝的?Meme?代币之间，还存在着广泛的、未上线交易所的、市值达百万到上亿美元的山寨币（Altcoin）。通常此类代币除了发行它们的原生协议外，没有用例支持，基本没有相关的借贷市场和做空市场，用户通过买卖的价差获利，并且资金占用率为?100%?，不能通过?N?倍杠杆来放大资金利用率。

另一方面，牛市背景下?BTC?等主流代币具有较强的上涨预期，而对于资金占用率达?100%?的山寨币而言，二者只能取其一进行投资。

对此，Krav?推出了名为?Quanto?的衍生品，允许用户以其山寨币作为抵押资产，进行?BTC?和?ETH?的合约交易。

什么是?Quanto？按照?Wikipedia?定义，Quanto?是一种衍生产品，其基础资产以一种货币计价，但衍生产品本身以某种汇率结算在另一种货币中。这种产品对于希望持有外部资产敞口，但又不希望承担相应的汇率风险的投机者和投资者非常有吸引力。

以上定义较为难以理解，此处以?Krav?提供的?UNIBOT 代币池为基础示例讲解：

综上再次总结?Krav?的?Quanto：以山寨币作为抵押品，进行?BTC/ETH?的多空交易并以固定汇率结算的一种衍生品。

协议中的参与者、参与方式和获利方式如下：

当前?Krav?支持?7?条链上的?Quanto?交易，包括以太坊、Base、Arbitrum、Polygon?等。其中如以太坊上建有?RLB、UNIBOT?的代币池，Base?上有?9?个代币池，Arbitrum?上有去年爆红的?Meme?代币?pogai?等。官方数据页显示，当前提供的流动性达?156?万美元。

例如以太坊上的?RLB，为博彩项目?Rollbit?所发行代币，市值高达?4.76?亿美元，但因为合规问题很难登录大型中心化交易所，组合协议也较少。通过?Krav?的无许可?Quanto?交易，用户能够充分地利用这一代币的庞大市值进行进一步交易。

CoinGecko?数据显示，KRAV?当前的市值为?382?万美元，近三个月涨幅为?63%?。若能够顺利实现叙事的增长，仍有较大的增长空间。

如前文所述，除去已上线交易所的主流代币，仍有超百亿市值的山寨币没有登陆交易所，也没有可以利用的组合协议。

而今年比特币现货?ETF?的通过、宏观环境改善预期、比特币减半等多重因素作用下，市场对于?BTC?有着高度预期。

以上两点分别为庞大的需求群体，以及其扎实的交易需求，Krav Trade?确实存在病毒式爆发增长的能力与空间。

作为开拓式的新协议，最根本的挑战就是用户的引入，山寨币投资者与主流币交易者通常比较割裂，前者通常纯链上操作，后者更习惯于在?CEX?交易。Krav?需要精准地导入愿意同时投资山寨币与主流币的用户，培养其在?Krav?储蓄山寨币资产并交易?BTC/ETH?的习惯。而每个山寨币拥有其各自的社群，推广工作庞大而复杂。

此外?Krav?存在一项底层资产风险，山寨币作为一种波动极大的资产，用户将其作为抵押品进行交易时，容易出现山寨币短时崩盘而爆仓清算的连锁风险，同时还有?Dev Rug?和黑客攻击导致的抵押品爆仓风险。这一点将极大地限制用户的交易规模。

Krav?具备极大的成长空间，但对其营销能力要求非常之高，首席叙事官?Arthur Hayes?的病毒式增长预期能否落地，仍有待观察。