比特币减半倒数两个月，市场会怎么走？

比特币上周出现小幅度的回档，价格从53,000 美元下滑至50,000 美元，主要是受到比特币ETF买气下滑影响，市场出现资金净流出的现象，另外以太币原先站上3,000 美元也退守2,950美元，没有成功收复近期高点，但本周又创下近期新高，达到3100的高点。其他中小型加密币也受到大盘气氛影响，价格出现更大的跌幅，其中有两个加密币出现较为特殊的状况。

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首先是Avalanche 出现整个区块链网路停机的问题，持续时间约为16 分钟，开发社群指出区块链网路中有个区块无法完成确认，因此交易出现停摆，这让原生代币AVAX 价格出现下跌，从40 美元下跌至35 美元，跌幅约13%，这算是这几年第一看到Avalanche 主链网路出现停机。

虽然大部分加密币的周涨幅不好，但Uniswap（UNI）上周表现相当杰出，周五整整暴涨超过50%，原因是社群通过新的提案，将允许透过代币质押获取交易手续费分成，激励UNI 代币价格从7.1 美元暴涨至12 美元，投资者看好未来质押的年收益，积极买进以抬升UNI 价格。

谈完加密币市场后，回头来看比特币大盘走向，目前距离比特币减半只剩不到两个月，比特币是否会因为减半而上涨，由于今年多了一个比特币ETF 的利多因素，我们认为比特币减半确实有高机率拉抬比特币价格。

现在美国科技股都已经超过2021 年的高点了，比特币却还停在50,000 美元，比特币减半也有利于基金公司向更多投资人推销ETF，中长期内我们依然看好比特币的价格表现，甚至到5 月之后还有以太币现货ETF 题材可供炒作，然而前提依然是Fed 利率没有太大的改变。

Fed 在2 月21 日公布最近一期的会议纪录，内容显示大部分官员一致认为现在还不是时候降息，还需要更多数据才能做出更高效率的决策，虽然现在通膨数据显示通膨在冷却中，但房租、运输跟服务业物价还是颇为顽强，另外季节性因素也同时存在，这严重干扰到Fed 的利率决策，这也将影响加密货币市场中长期的价格走向。

如果刚刚所说的，官员们也对快速降息这个选项感到忧心，物价指数成长速度依然在减缓，他们担心快速降息将重启通膨，人们又会再度花大钱消费，考虑到目前红海运输以及供应链等瓶颈问题再度重演，贸然降息可能导致通膨卷土重来，这时再度激进升息将对美国经济造成二度伤害，因此Fed 目前还不敢贸然行动。

Fed 官员也陆续出来发言安抚市场，表示今年稍晚可能会开始降息，但幅度会非常谨慎，他们会聚焦在就业市场是否持续紧迫，经济成长和生产率是否过热，再来才是物价方面的通膨情况，能源价格也可能受到中东冲突影响，因此Fed 不急着降低借贷成本，但降息终会来临。

上期我提到利率目前已经见顶，剩下的问题只是「什么时候才会降息」，这次会议纪录出来也是让市场派认为5 月就会降息的交易员死心，目前CME 利率期货已经将3月与5 月降息的机率调降至0%，将期望放到6 月的FOMC，然而机率也仅有65%，不像之前在3 月押注50% 的降息机率，目前市场大部分机构也都发出报告，认为降息时间点会是6月，幅度为一码，在这个基础上目前对市场没有太大的影响。

对加密币后续较为不利的因素反而是AI 概念股太过热门，将散户与机构的目光全都吸走，不利于比特币ETF 持续吸纳资金为加密货币市场提供买盘。比特币ETF 甚至在2 月21 日出现3,600 万美元的净流出，这是比特币ETF 发行以来首次见到的情况，基本上就是买家都去炒AI 股，比特币ETF 热门程度自然下降不少。

但随着比特币价格下滑至50,000 美元，比特币ETF 资金又再度重新流入，目前比特币买盘动能几乎都来自ETF 了，只要ETF 规模能持续成长，加密货币市场价格就会一直往上走，随着购入成本越来越高，价格也会垫上去，目前整个比特币市场的平均持有成本已经超过1 万美元。

展望后市，我认为AI 概念股髓着Nvidia 惊人的财报与最新Sora 模型公开已经告一段落，接下来比特币还有减半题材，只要利率政策没有太大的惊喜，基金公司肯定会借着题材吸引更多散户投资者买入ETF，比特币价格预计会接续上涨，但较为可惜的是，加密货币产业的新用户正在减少，新用户大多直接选择买入比特币ETF，基金公司正在蚕食够多的交易市场。

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