比特币剑指新高？牛市启动了还是近期的高点？
凌晨三点，比特币经历了一场「深夜拉盘」，成功冲破了 54,000 美元的关口。而今早10时，原以为市场可能会做些休整，没曾想比特币继续展现强劲势头，短时间内一举突破 57,000 美元，24 小时内累计涨幅达到 10.06%，创 2022 年 1 月以来新高。而这也是 2024 年农历新年以来比特币行情的延续，自 2 月 7 日 43,000 美元以来，20 天内，比特币涨幅达 32.5%。
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平平无奇的周二，ETH Denver 大会如期举行，以为「逢会必跌」，但 BTC 和 ETH 双双突破，以人民币计价的比特币价格甚至马上要超越 2021 年 11 月的最高点价格。
自 1 月 11 日 SEC 通过比特币 ETF 申请后，同时有 11 支比特币 ETF 上市。过去的 40 多天里，加密圈的走牛痕迹愈发明显，这与 ETF 资金净流入的增长有非常大的关系。
截至 2024 年 2 月 25 日，11 支 ETF 持有的比特币数量从 619491 到 732549 个，共累计增持 113058 个比特币。比特币 ETF 的总持仓数据为 73.2 万个比特币，管理资金规模从 285.9 亿美元到 372.1 亿美元，累计增加 86 亿美元的资金规模。
目前，比特币 ETF 的持仓量占总体供应的 3.73%，这一数据超过币安交易所钱包地址 59.6 万个的比特币数量（coincarp 数据）。目前比特币现货交易所前30家的持仓约为 120 万个（不含 ETF 托管的数量），从净增持的 11 万个比特币来看，ETF 通过后为加密市场带来的直接新增流通需求占比约为 9.34%，这对比特币价格的增长有着直接刺激。
虽然 1 月 11 日比特币 ETF 通过后的几天内，比特币价格却经历了从 49000 美元回调至 38500 美元的大幅下降。这一大幅下跌主要原因是来自于灰度的减持。灰度减持比特币后，持有量从 61.7 万个降至 44.5 万个，但也很显然，灰度的减持量越来越少。从1月初的一次卖出一万多个比特币，到最近一次灰度向 Coinbase Prime 地址转比特币卖出的数量仅有几百个。
同时，据今日的新数据显示，9 支比特币现货 ETF 昨日总交易量约 24 亿美元，为上市首日以来的最高记录，略高于上市首日的交易量，约为近期日均交易量的两倍。
其中，资管巨头贝莱德子公司 iShares 的比特币现货 ETF IBIT 的交易量就达到了惊人的 13 亿美元，在所有 ETF 中排名第 11 位（排名前 0.3%），在股票中排名前25位。这对于一支新上市的ETF来说，绝对是一个疯狂的数字。
从1月10日开始，贝莱德的 IBIT 持有的比特币一直在持续增长，从 228 个比特币增持到如今的 12.69 万个比特币。作为全球最大的资产管理公司，其在全球管理的资金规模约为 8.9 万亿美元。无论从客户资源还是品牌效果上，都是众多 ETF 产品中最具竞争力的一支。目前，贝莱德管理和富达投资的比特币 ETF 持仓量已超过 MicroStrategy 公司的 19 万个。
稳定币市值持续上涨，即将来到 1400 亿美元，这是市场资金增多的另一大表现。
除了资金需求在加大，比特币减半也是促进比特币迎来下一个高点的催化剂。
当前区块高度距离比特币减半时间还有近 50 天。从历史上看，区块奖励给市场带来了潜在的卖压，可能导致所有新挖掘的比特币都被出售，从而影响价格。但这一轮减半却不同以往。
目前每个区块挖掘的 6.25 枚比特币相当于每年约 140 亿美元（假设比特币价格为 43,000 美元）。为了维持当前的价格，每年需要相应的购买压力为 140 亿美元。减半后，这些需求也将减半，每个区块只有挖掘的 3.125 枚比特币，这相当于每年减少到 70 亿美元，有效减轻了卖压。
而由于前文所说，在持续的比特币生态系统采用和成熟的情况下，净流入额保持稳定状态，ETF 流动性可能会对来自挖矿发行的持续卖压起到一定的抵消作用。对每日净流入额从 100 万美元到 1000 万美元的敏感性分析表明，在较高端，抛售压力的减少可能会反映出另一次减半的效果，以积极的方式从根本上转变比特币的市场结构。
对于比特币在这一轮牛市中的涨幅，资本和市场的想象力都超过了一般散户的想象力。
随着比特币现货 ETF 市场成熟，越来越多的投资者将比特币与传统投资组合融合，这些 ETF 发行人正在进行的营销活动将继续支撑比特币价格。除此之外，6 月美联储 FOMC会议后两周，届时美联储可能会首次正式降息，以及年底的美国总统大选都对比特币未来的价格抛出了利好因素。
一轮行情有一轮行情的加密“貔貅”，如今回头看，在 2020 年到 2022 年的轮回中，是灰度买入、Tether 增发被当作拉动场外增量资金的“牛市发动机”，而 2024 年以来，现货比特币 ETF 和 MicroStrategy 则成功补位，接过了推动行情的历史任务。
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