LD Capital宏观周报(3.11)：过热了吗？BTC AUM接近黄金GLD，科技股资金2个月首见流出

美股方面,虽然”七巨头”股票中特斯拉、苹果、谷歌今年以来表现不佳,但英伟达、Meta?等其他股票表现强劲,整体市场继续创新高。不过芯片股周五出现较大幅度回调，NVDA?出现?9?个多月以来的最大单日跌幅-5.6%?，考虑到盘中早些时候，英伟达股价一度上涨?5.1%?，AMD?一度涨?7.5%?，市场似乎呈现获利了结的倾向。

最近在美国上市的现货比特币?ETF?在上周继续吸纳比特币 — — 目前持有 2100 万枚比特币的大约 4%?，价值?546?亿美元，几乎追平最大的黄金?ETF GLD?的?560?亿美元?AUM。

欧洲央行和加拿大央行在?3?月份采取了观望态度，强调数据依赖性。欧洲央行预计?2024?年的增长和?2025?年的核心通胀都有所下调。

科技股连续两个月的流入中止；

比特币和黄金期货?OI?刷历史新高，ETH?略逊色；

Growth?和?Momentum?股票处于严重超买状态；

中国股市短暂流出一周后再度大幅流入；

纳斯达克投机多头降至去年秋天以来最低；

不过连加密货币交易所合约在内以?BTC?计价的持仓量仅有?46?万个，距离?2022?年?11?月的历史最高点的?67.8?万个还有近?50%?上升空间，也显示“传统”币圈的市场资金和情绪尚未恢复到之前极端的水平：

按投资者类型来看，对冲基金和资管分别持有的净空头和净多头上周都再创历史新高：

根据高盛?PB?统计口径，美国股市连续第二周出现净买入，多头买入量超过空头卖出量，比例约为 1.6 比 1?。净买入最多的行业是通信服务、工业、公用事业和房地产。净抛售最多的行业是能源、医疗保健、非必需消费品和材料。通信服务上周出现五个多月以来最大的名义净买入 ?1.2?个标准差。

Momentum?股票继续表现强势，大家一直担心动能强的股票涨势衰竭，但市场依然展现出了对人工智能、企业盈利改善、衰退担忧减退、加密货币屡创新高等长期主题的信心。高盛统计的动量因子今年以来已经上涨超过?20%?，创下了历史同期最好成绩。从相对强弱指标(RSI)来看，动量美股已经进入严重超买区域,高于?99%?的历史分位水平。

从多空持仓来看,对冲基金极度偏好动量因子和成长股，拥挤交易程度创下历史新高：

根据?EPFR?统计口径，资金大幅流入货币基金、投资级债基金和股票基金，创纪录流入加密货币基金，流出科技股和能源股基金。

过去的三次总统选举中，当然这与减半周期相吻合，所以 2012 年、?2016 年和 2020 年的美国选举，比特币在那些年份的平均回报率是 192%?，比特币在每一年都上涨了超过 100%?。所以基于 192%?，我们今年是 4?万美元开头，年底比特币可以达到 12.5?万美元。

投资者调查情绪攀升至 11 周高位，进入历史前十分之一。

目前企业回购的规模远远超过了企业新发行股票融资的规模。高盛报告预计?2024?年美国上市公司实施的股票回购规模将达到?9250?亿美元,同比增长?13%?。展望?2025?年,高盛预计回购规模将进一步增加到?1.075?万亿美元的水平,同比增幅达到?16%?。回购仍然是美股最重要的支撑力之一。

摩根大通上周在一份报告里提到，?3.3?万亿美元的投资黄金中，只有?7%?或?2300?亿美元是以?ETF?格式持有的。如果比特币?ETF?能到?2300?亿，那么比特币的市值可能会从?1.3?万亿美元增加到?3.3?万亿美元。