比特币减半涨幅逐次萎缩，第四次减半会涨到多少？

距离比特币减半已剩下不到一年的时间，这可能预告着2022 年经历FTX 等一系列崩盘事件的加密市场将在明年迎来曙光。然而随着比特币市值日渐庞大，其涨幅似乎也逐步缩减，甚至从2018 年以来已经跑输许多大型美股，但比特币支持者Jesse Myers 在他的减半分析文中仍坚定认为，比特币在第四次减半至少会有4 到8 倍的涨幅，达到12 万至24 万美元。

比特币区块奖励已经从最初的50、25、12.5 到目前的6.25 BTC，它将在不到一年的时间内降至3.125 BTC。

尽管比特币已存在多年，但区块奖励的释放排程仍然在相当早期，如下图。

比特币区块奖励减半一般普遍被预期为上涨事件，这是基于「需求不变、供应减半」的假设，如下图。

虽然「看涨减半事件」常被批评为只考虑稀缺性、忽略市场实际需求，但过去比特币走势总是循序着减半周期渐进。

下图中分别列出不同周期的比特币减半后走势：

• 紫色：2012

• 绿色：2016

• 蓝色：2020

• 黄色：2012/2020 均值

尽管比特币走势总是循序减半周期而上涨，但经历三次减半后，比特币涨幅已大幅下降。

作者Jesse Myers 指出：

• 币价在减半到创新高的周期内稳定上涨

• 每次减半后的涨幅逐渐减少

此外第三次减半后到创新高花了1.5 年，这比前两次都还要久，Jesse Myers 认为这是因为上涨过程出现了一些意外：

• 中国加密禁令

• 联准会2021 年第四季转向量化紧缩

• 合约产品更普遍，高倍数的去杠杆化抑制了价格上行

Jesse Myers 预测：

我认为比特币将在2024 年减半之前创新高，且减半后仍会进一步推高价格，在2024 至2025 年之间达到第四次减半周期的高点，尽管涨幅缩水但仍会相当可观。假设减半时的价格是3 万美元(很可能更高)，那么周期高点可能是它的4 到8 倍，即12 万至24 万美元。

他强调这样的价格并不疯狂，对比以往的减半行情是非常保守的预测(下图)，但创新高后当然也将迎来熊市：

事实上比特币自2018 年以来已跑输许多大型美股(下图红线)，涨幅仅与亚马逊、Netflix 接近，苹果涨幅是它的3 倍，特斯拉更是超过其8 倍之多。

尽管如此，作者仍相信比特币是未来十年最好的储蓄工具。