DeFi 生态百花齐放 区块链榜单研究报告(2020年8月)

前 ?言

QKL123 区块链排行榜包括区块链项目、交易平台、矿池、矿机、DeFi、媒体、区块链钱包和 Staking 项目等九大榜单。本次榜单报告针对其中的「DeFi」、「区块链项目」和「交易平台」三个板块进行重点分析。8 月榜单报告中 DeFi 板块新加入「锁仓额」和「活跃用户」两个维度的数据分析(均来自来自 QKL123 8月初新上线的「DeFi 数据中心」(如图 2-8/2-9 所示))；区块链项目板块中新加入「Puell Multiple」数据分析，将从矿业生态收益角度探索比特币市场周期，该指数将在 9 月上线 QKL123 数据中心-特色指标(如图 3-10 所示)。交易所板块中新加入「持仓额」和「爆仓额」两个维度的数据分析，数据来自 QKL123 期货合约数据中心(如图 4-9 所示)。本次月报所有数据截取时间段均为 8月1日 - 8月31日(正文中不再注明)。

一、报告概要

DEX 榜单排名前十位的项目 30 日成交额均超过 5000 万美元，与同期相比增长 1000 万美元。成交额超过 10 亿美元的 DEX 有 3 个，比同期增长 1 个，分别是 Uniswap、Curve 和 Balancer，其 30 日成交额分别为 51.6 亿、16.47 亿和 10.92 亿美元。流动性挖矿持续推高 DEX 成交量，并于 8 月 31 日达到高潮，其中基于比原链的 MOV 比同期增长 31.8%；Uniswap 相比同期增长量最多，达到 34.66 亿美元，并于月末单日成交量超过中心化交易所 Coinbase，可谓是 DEX 行业的里程碑事件。

区块链项目榜单排名前十位的项目与 7 月榜单相比，整体变化较大：DOT 8月上市直接进入前十；ADA 和 BNB 的市值已经掉出前十。榜单项目流通市值全部超过 34 亿美元，与同期相比增长 3 亿美元。流通市值超过100亿美元的项目有4个，与同期相同。随着 DeFi 持续走热，流动性挖矿推高 ETH 需求，链上交易量和 gas 猛增，ETH 市值也随之上涨 7.27%；LINK 作为 DeFi 理财协议池中的常见代币，市值也比同期上涨了 75%；DOT 作为公链新秀，上市之初便进入流通市值前十，相信波卡生态也很快会出现百花齐放的场面。

交易平台榜单排名前十位的交易所与 7 月榜单相比，排名没有发生变化。但综合评分方面稍有变化，榜单首次出现 90 分以上交易所，为 OKEx；综合评分 80 分以上的交易所仍然有4个，分别是 OKEx、Huobi、Binance、BitMEX；其中 OKEx、Huobi、Binance、Liquid、Kraken 和 Coinbase Pro 的综合评分均有所提升。在 DEX 的冲击下，中心化交易所活跃度和交易量均受到冲击，在交易所平台币公链上布局 DeFi 或许是其破局之路，三大交易所已均有行动，拭目以待。主流交易所加快 DeFi 币种在二级市场的上线，或许也是对这种局面做出的一种妥协。

二、DeFi

2.1 DeFi 行业图景

图2-1 DeFi 行业图景

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本次行业图景中 DEX 板块新加入 IDEX、Kyber 和 Radar Relay 三个项目，项目均取自 QKL123 DeFi 排行榜和 DeFi 数据中心，排行榜中除资产类项目仅取流通市值前19位，其他「DEX」、「借贷」和「稳定币」板块的 DeFi 项目全部收录；此外，行业图景涵盖 DeFi 数据中心全部 26 个项目。

2.2 DEX 排行榜

图2-2 DEX 排行榜

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注明：DEX 排行榜以 30 日交易额作为唯一维度，对截至目前 QKL123 DEX 库中收录的 18 个项目进行排名。

DEX 榜单排名前十位的项目分别是 Uniswap、Curve、Balancer、Kyber、dYdX、Tokenlon、Bancor、MOV、IDEX 和 Oasis。与 7 月榜单相比，Kyber 和 IDEX 前进一位，分别位于第 4 位和第 9 位；30 日成交额均超过 5000 万美元，与同期相比增长 1000 万美元。成交额超过 10 亿美元的 DEX 有 3 个，比同期增长 1 个，分别是 Uniswap、Curve 和 Balancer，其 30 日成交额分别为 51.6 亿、16.47 亿和 10.92 亿美元。流动性挖矿持续推高 DEX 成交量，并于 8 月 31 日达到高潮，其中基于比原链的 MOV 比同期增长 31.8%；Uniswap 相比同期增长量最多，达到 34.66 亿美元，并于月末单日成交量超过中心化交易所 Coinbase，可谓是 DEX 行业的里程碑事件。

2.3 DEX 成交量分析

（1）UNI 成交量与 Coinbase 成交量走势对比

图2-3 Coinbase 与 Uniswap 成交量走势

数据来源：QKL123

上图为 8月以来 Coinbase 和 Uniswap 成交量的走势图，从图中可以看出，Coinbase 成交量整体呈下行趋势，UNI 成交量呈上涨趋势；此外，在比特币波动大的时候对中心化交易所 Coinbase 的影响特别大，尤其是 8 月 2 日比特币放量下跌和 8 月 21 日比特币创短期新高的时候，成交量也随之剧增，或者说 Coinbase 本身是比特币美元市场的代表，也是行情的发动地，价量关系高度相关。另一方面，流动性挖矿不断冲击着 CEX 的成交量，推高 DEX 的交易需求，8 月末 YFI 和 YFII 等聚合器的治理代币暴涨以及 Sushi 开启挖矿使 DEX 交易量达到短期高潮，并于最后一日 UNI 的交易量超过 Coinbase 的成交量，在 DEX 行业或许是一个里程碑事件。

（2）榜单 TOP10 DEX 成交量走势

图2-4 榜单 TOP10 DEX 成交量

数据来源：QKL123

上图为榜单 TOP10 DEX 近一个月成交量走势，整体来说呈现上涨趋势，并在 8月31日达到峰值，接近 7 亿美元。从分布上来看，呈现 3 个波峰：第一个波峰在 8月11日-8月15日，主要由三个基本面事件推动，分别是 FTX 的 DeFi 项目 SRM 八所齐上线、YAM 开启挖矿和 CRV 开启挖矿；第二个波峰在 8月21日-8月23日，主要由 1inch 开启挖矿推动；第三个波峰在 8月30日-8月31日，主要由 Sushi 挖矿推动。

2.4 DeFi 锁仓额分析

图2-5 DeFi 锁仓额

数据来源：QKL123

上图为 DeFi 近一个月锁仓额，涵盖 QKL123 DeFi数据中心(如下文 2.6 图2-8 所示)26 个项目数据。可以看出，DeFi 锁仓额 8 月整体呈上升趋势，从月初开始锁仓近 4 亿美元，到月末已经超过 8 亿美元，锁仓量上涨超过一倍。DeFi 锁仓额是衡量 DeFi 行业发展的一个重要指标，但也从侧面反映了 DeFi 行业泡沫的膨胀情况。

2.5 DeFi 热度分析

（1）ETH 链上数据

图2-6 ETH 日均单笔 gas 费用与链上交易量

数据来源：QKL123

上图为 ETH 日均单笔 gas 费用走势和近一个月 ETH 链上交易量，可以看出，Gas 与 交易量呈正相关关系，在交易量暴增的时候 Gas 费用也猛增。从分布来看，呈现的波峰状态与 DEX 成交量完全一致，背后的推动力也是流动性挖矿需求。因此，ETH 日均单笔 gas 费用与链上交易量走势也从侧面反映出 DeFi 流动性挖矿的火热程度。

（2）DeFi活跃用户与搜索趋势

图2-7 DeFi 活跃用户与搜索趋势

数据来源：QKL123，Google Trends

上图为 DeFi 活跃用户与搜索趋势，活跃用户数据来自 DeFi 数据中心-DEX(如下图 2-9 所示)。DeFi 活跃用户直接反映了 DeFi 的火热程度，从趋势上来看与搜索趋势一致，都呈上升趋势。此外，如图所示榜单 TOP10 DEX 的 8 月日均活跃用户量为 26,000 左右。

2.6 DeFi 数据中心展示页

（1）DeFi 数据中心全览展示页

图2-8 DeFi 数据中心全览

数据来源：QKL123

（2）DeFi 数据中心 DEX 展示页

图2-9 DeFi 数据中心 DEX

数据来源：QKL123

三、数字货币市场

3.1 区块链项目排行榜

图3-1 区块链项目排行榜

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注明：区块链项目排行榜以项目市值作为唯一维度，对截至目前 QKL123 项目库中收录的 5975 个项目进行排名(项目库收录项目数量比同期增长近300个)。

区块链项目榜单排名前十位的项目分别是 BTC、ETH、XRP、USDT、LINK、DOT、BCH、LTC、BSV 和 CRO。与 7 月榜单相比，整体变化较大：DOT 8月上市直接进入前十；ADA 和 BNB 的市值已经掉出前十。榜单项目流通市值全部超过 34 亿美元，与同期相比增长 3 亿美元。流通市值超过100亿美元的项目有4个，与同期相同，分别 BTC、ETH、XRP 和 USDT，其市值分别为 2138.88亿、472.92亿、125.28亿和 100.11亿美元。随着 DeFi 持续走热，流动性挖矿推高 ETH 需求，链上交易量和 gas 猛增，ETH 市值也随之上涨 7.27%；LINK 作为 DeFi 理财协议池中的常见代币，市值也比同期上涨了 75%；DOT 作为公链新秀，上市之初便进入流通市值前十，相信波卡生态也很快会出现百花齐放的场面。

3.2 项目市值分析

图3-2 榜单 TOP10 区块链项目市值占比

数据来源：QKL123

QKL123 区块链项目榜单前十的项目占据整个加密货币市场市值90%左右，其中 BTC 占据前十项目市值的 68.82%，比 7 月下降 1%。与 7 月相比，整体变化较大：DOT 8月上市直接进入前十，占比 1.69%；排名最末的 CRO 占比 1.12%，勉强进入前十；此外，ADA 和 BNB 的市值已经掉出前十。最近一个月 ETH 依然作为龙头，币价在月末创出近一年来的新高，引领整个加密货币市场前进。

（1）BTC 市值

图3-3 BTC 市值占比走势

数据来源：QKL123，TradingView

上图为 BTC 市值占比(整个加密货币市场)走势图，可以看出，最近一个月比特币市值占比大幅下降，从 63.92% 跌至 60.41%。市场上出现众多十倍、百倍的区块链项目，甚至千倍的 YFI 项目，近历时 43 天币价就已经超过比特币，最高时达到 3 倍以上，都对比特币市值占比进行一定程度的挤压。

（2）USDT 市值

图3-4 USDT 市值变化

数据来源：QKL123，TradingView

上图为 USDT 市值变化走势图，可看出其呈现阶梯状上升的增发趋势，在 7 月仅有 91.9 亿的市值，至 8 月末已增发至 10 亿美元左右，增发比例为 8.8%。相对 3 月份来说，增发比例超过一倍。

（3）DOT 市值分析

图3-5 DOT/BTC 价格走势

数据来源：QKL123

图3-6 DOT 通证解锁曲线

数据来源：QKL123，polkadot.subscan

上图为 DOT/BTC 价格走势和 DOT 通证解锁曲线，可以看出影响其流通市值增长的两个因素都具备。一方面，DOT 的价格不断上涨(即使从币本位来看)；另一方面，DOT 通证不断解锁，流通量越来越大。8 月日均解锁代币数量为 1,849,575，其中超过日均解锁数量的有 4 天，单日最高解锁数量达到 21,294,782，是日均解锁数量的 11.5 倍，未来波卡的流通市值会越来越大。

3.3 主流机构数据分析

（1）灰度信托

图3-7 灰度信托 BTC 持仓量与 OTC 溢价率

数据来源：QKL123(如3.5中图3-10所示)

上图为灰度信托 8 月以来 BTC 持仓量与 OTC 溢价率，由于灰度信托特殊的投资机制，认购份额不可赎回，因此其持仓量呈现不断上涨的状态，8 月以来一度突破 42 万 BTC，锁仓量占据 BTC 供应量的 5%，对 BTC 生态来说无疑是个长期的利好。此外，其 OTC 溢价率也呈现出周期性波动的情况，长期以来维持在 16.92% 以上，尤其是 BTC 价格短期上涨的情况下，OTC 溢价率也会在短期形成一个峰值，8 月最高达到 28.36%。

（2）CME

图3-8 CME 比特币期货持仓量与成交额

数据来源：QKL123，skew

表3-9 CME 比特币期货最近持仓变化

数据来源：QKL123，CFTC

上图为 CME 比特币期货持仓量与成交额，可看出其成交额呈现出波动状态，但相对稳定，基本在 6 亿美金左右。其持仓量在 8 月 17 日达到短期峰值 9.5 亿后开始持续下降，于 6 亿美元左右企稳，配合表3-9 可看出资管方和杠杆基金减仓了超过 3000 个空头头寸，杠杆基金和其他两类主体减仓超过 2400 个多头头寸。综上，反映出即使在传统金融市场(比特币处于高位震荡区)，投资人对其多空态度也保持不一。

3.4 矿业生态数据

图3-10 Puell Multiple 与 比特币价格

数据来源：QKL123

注明：Puell Multiple 将于 2020 年 9 月在 QKL123 数据中心-特色指标中上线(如3.5中图3-10所示)。

Puell Multiple 着眼于比特币经济的供应方——比特币矿工及其收入，从矿业收入的角度探索市场周期。理论认为，比特币矿工（强制性卖方）需要承担市场价格波动剧烈的采矿硬件固定成本，它们产生的收入会随着时间影响价格。因此，当 Puell Multiple 处于或接近低位区(0.3-0.5)的时候，也预示着比特币的市场价格周期可能处在相对低谷期。上图为完整周期的 Puell Multiple，可看出指数在打出低位区后，市场价格也伴随着回暖，当前 Puell Multiple 处于 0.8 左右。

3.5 QKL123 特色指标展示页

图3-11 QKL123 特色指标

数据来源：QKL123

四、加密货币交易所

4.1 交易平台排行榜

图4-1 交易所排行榜

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注明：区块链交易平台排行榜以 QKL123 综合评分作为唯一维度(（QKL123 交易所综合评分包含五大评分维度，分别为「币种覆盖」、「市场深度」、「存续时间」、「手续费用」以及「用户活跃」)，对截至目前 QKL123 交易所库中收录的 390 交易所进行排名。

交易平台榜单排名前十位的交易所分别为 OKEx、Huobi、Binance、BitMEX、Bitfinex、Liquid、Kraken、Coinbase Pro、bitFlyer 和 Bitstamp。与 7 月榜单相比，排名没有发生变化。但综合评分方面稍有变化，榜单首次出现 90 分以上交易所，为 OKEx；综合评分 80 分以上的交易所仍然有4个，分别是 OKEx、Huobi、Binance、BitMEX；其中 OKEx、Huobi、Binance、Liquid、Kraken 和 Coinbase Pro 的综合评分均有所提升。在 DEX 的冲击下，中心化交易所活跃度和交易量均受到冲击，在交易所平台币公链上布局 DeFi 或许是其破局之路，三大交易所已均有行动，拭目以待。

4.2 期现交易量分析

图4-2 期现交易量占比

数据来源：QKL123

上图为 8 月期现交易量占比情况，榜单中前十交易所的期货交易量和现货交易量比重分别为 67.18% 和 32.82%，相比 7 月份，现货交易量占比上升 2.82%，期货交易量下降同量。一方面衍生品市场标的不断在丰富，但同时最近一月主流交易所上线较多新的 DeFi 币种，对于其现货交易量有一定提升。

图4-3 期货交易量走势

数据来源：QKL123

图4-4 现货交易量走势

数据来源：QKL123

上图为 8 月现货、期货交易量走势，交易量的走势反映着投资者的市场情绪。可以看出，在 8 月 2 日和 8 月 18 日期货走势呈现明显的双峰形态，但现货的波峰则更为密集。从基本面来说，影响期货交易量的主要因素仍为币价波幅；而最近一个月影响现货交易量的关键因素为 DeFi 新项目的上线，其上线涨幅吸引大量投资者来二级市场参与现货交易。

4.3 期货交易所

（1）期货交易量

图4-5 期货交易所成交量

数据来源：QKL123

上图为近一个月榜单 TOP10 中期货交易所交易量概况，5 家期货交易所近一个月的总交易额达 6309.03 亿美元，比同期增长 27.5%。期货月均成交量为 1261.81 亿美元，在月均成交量之上的交易所仅有榜单前三位，分别是 Huobi Pro、Binance 和 OKEx，其近一个月现货交易量约为 2121.3 亿、1841.86 亿和 1609.51 亿美元，在五大期货交易所交易量占比分别是 33.62%、29.19% 和 25.51%。从期货交易量占比分布上来说，Binance 和 OKEx 有明显提升，相比同期提高 2.34%、0.76%；火币相比同期下降 2.16%。或与其是否上线 DeFi 相关期货交易标的有较大的关系。

（2）持仓额与爆仓额

图4-6 持仓额

数据来源：QKL123(如4.5中图4-9所示)

图4-7 爆仓额

数据来源：QKL123(如4.5中图4-9所示)

上图为四大期货交易所 8 月持仓额与爆仓额概况。从持仓额上来看，可以 8 月 19 日为分界线将其分为两个阶段，在该节点之前哪怕历经 8 月 2 日币价急剧下跌市场持仓量依旧缓慢上涨，至 8 月 19 日(币价创短期新高的后一日)达到短期峰值，之后随币价回撤而下降。从爆仓额上来看，8 月整体市场整体情绪多为看涨，8 月 2 日币价急剧下跌导致市场多头大规模爆仓，之后随币价上涨甚至创新高反而并没有发生大规模爆仓；8 月下半场币价回撤，爆仓规模逐步缩小，结合持仓量可看出多头持仓在逐步撤退。

4.4 现货交易所

图4-8 现货交易所成交量

数据来源：QKL123

上图为近一个月榜单 TOP10 中现货交易所交易量概况，9 家现货交易所近一个月的总交易额达 3082.36 亿美元，比同期增长 45%。现货月均成交量为 342.48 亿美元，在月均成交量之上的交易所仅有榜单前三位，分别是 Binance、Huobi Pro 和 OKEx，其近一个月现货交易量约为 1252 亿、681.29 亿和 623.96 亿美元，在九大现货交易所交易量占比分别是 40.62%、22.1% 和 20.24%。前三大交易所现货交易量占比与同期相比均有所上升，呈现出“强的更强”的态势，与其最近一个月在 DeFi 上的布局密切相关，无论是 DeFi 新币种上线，还是平台币公链 DeFi 生态的建设。

4.5 期货合约数据中心展示页

图4-9 期货合约数据中心

数据来源：QKL123

注明：QKL123 期货合约数据按照种类接入，暂无接入的种类包括：Huobi 的永续合约，Binance 的交割合约和 OKEx 的 USDT 永续合约。